智通財經APP獲悉，大和發佈研究報告，將首都機場(00694)目標價由8.2港元下調34.1%至5.4港元，評級由“買入”降至“跑輸大市”。
報告中稱，首都機場(00694)的免稅店營運商中國中免(601888.SH)及上海機場(600009.SH)在上月29日出乎意料地就其免稅合同作出公告。據中國中免及上海機場最新的公佈，其免稅合同進行了修訂，國際旅客吞吐量將決定免稅租金的收取方式。
該行表示，若機場的每月國際旅客吞吐量低於2019年平均水平的80%，上海機場將會基於每名國際旅客的平均免稅銷售額、實際國際旅客人數、旅客調整因素及建築面積調整因素等，向中國中免收取租金收入。然而，若國際旅客數目超過80%門檻，上海機場將收取固定租金。雖然首都機場尚未發佈任何相關公告，但看到其有很大機會採取類似做法，例如可能只收取2020年保證租金收入30億元人民幣的一部分。
該行估計，首都機場將會在2023年取消這80%門檻，其2021-22年的免稅租金將分別佔其2020年保證租金收入的59%及98%。相比上海機場，首都機場的航空收入更高，其免稅租金佔2019年總收入約33%，雖然潛在的免稅政策修訂將影響其收益，但看到對其負面影響相對較小。
大和預期，首都機場在2020年度會取得得更大的虧損，超出早前的預期，並在2021年度扭虧爲盈，將其2022年的每股盈利預測下調36%。