智通財經APP獲悉,匯豐研究發佈研究報告,將維達國際(03331)目標價由22.7港元升至25.5港元,維持“持有”評級。
該行表示,維達國際去年次季經營利潤率見頂,之後兩季均呈跌勢,令今年上半年基數相對較高,展望將來預計木漿成本上升仍然是風險因素,
報告中稱,維達去年淨利及收入分別升65%及3%,與該行預期一致,第四季收入增長加快,按固定匯率計算升13%,而撇除匯率因素經營溢利同比升10%,第四季經營利潤率微跌,全年派息47港仙,意味派息比率30%(2019年29%)。
管理層表示,去年12月木漿價格曾上升,木漿成本仍存在不確定性,特別是今年下半年,不過公司有六個月的低成本庫存。該行現時估計今年上半年紙巾毛利率將企穩在37.4%,如下半年木漿成本升10%,毛利率則有機會降至34%。
該行同時將2021年全年毛利率預測由36.7%降至35.6%,經營利潤率預測則由13.2%升至13.9%,並預計收入預測升3%以反映匯率方面的影響,現時預計今年全年收入將升17%。