智通財經APP獲悉,里昂發佈研究報告,將恆安國際(01044)目標價由87港元調低19.5%至70港元,重申“買入”評級。
該行預計,集團去年第四季收入增長放緩,主要由於高級紙市銷售弱過預期,以及競爭加劇。毛利率可能有所擴張,因紙市原材料利好因素,及高級衛生巾產品銷售比例上升,但因負經營槓桿及結構性因素,廣告及促銷費用可能維持高位。
該行表示,進入2021財年,會關注集團的紙市銷售復甦及電子商務銷售增長情況,因爲這兩個爲收入出現轉機的關鍵因素。該行下調對其2020-22年銷售預測2-5%,下調淨利潤預測3-8%,故調低目標價,而基於其估值不高。