中國金融：應效仿美國實行“強勢人民幣”，匯率政策更靈活--專家

路透上海12月31日 - 中國金融四十人論壇高級研究員管濤表示，在當前人民幣與美元脫鉤，而又面臨較大貶值壓力下，中國應效仿美國實行"強勢人民幣政策"，同時強勢的人民幣亦有漲有跌，當強則強，當弱則弱，讓市場發揮作用。

第一財經日報周四援引曾任國家外管局國際收支司司長的管濤稱，為了穩匯率而犧牲經濟金融穩定不可持續，應考慮對內平衡優先，必須認識到利率穩定比匯率穩定更加重要。在匯改方向上，他建議市場匯率"可變"，匯率水平"可信"，匯率變化"透明"，外匯干預"例外"。

"中國當前也是這樣的一個情況，...假如說自由浮動，那麼如果政府想干預就沒有借口了，等於捆住了自己的手腳；如果你說匯率太強了，等於你認為匯率高估了，就會製造市場恐慌，"他說。

上世紀90年代，美國的‘強勢美元政策'出台，改變了匯率調控方式，由直接干預轉向口頭干預，此舉也為干預留下很大空間：政府既可以干預，也可以不干預；強了也可以干預，弱了也可以干預。

管濤並指出，中國央行的匯率政策是靈活的，當強則強，當弱則弱，不會為了人為設定的水平犧牲國內的經濟；但強勢不一定就是升值，"這是對強勢人民幣政策的狹隘理解。"

對於接下來的匯改，他提出，匯率應隨著基本面變化能上能下，能漲能跌，同時匯率的漲跌可以從市場中找到原因，而不是在政策上找到；市場價隨著中間價波動，成為一個可以交割的價格。

他同時提到，特殊情況下，央行仍應該出手干預。"例外的"情況包括：一是當外匯市場出現背離基本面的劇烈波動，可以干預，不論是升值還是貶值；還有一種情況，就是短期內，外匯市場劇烈波動，會造成市場信號的紊亂，這時候也可以干預。

"不同情境下，干預策略是不一樣的。如後面一種情況下，應該主要是被動干預，即不去影響價格水平，而是給市場提供流動性，平滑市場，避免因為流動性的缺乏出現劇烈的波動。"他說。

對於外匯儲備出現連續減少，經常賬戶和資本賬戶"雙順差"一去不返的狀況，管濤認為，今年前三季度外儲實際降幅(去掉估值效應)是2,271億美元，以目前中國3萬多億美元的外儲規模看，這一水平並不多。

"(但)我們也不能夠對此掉以輕心。如果外匯儲備的下降持續較長時間，就有可能形成預期自我強化、自我實現的資本外流壓力不斷加大，最終在某個時點上就可能演變成一個非線性的、發散的過程，而非一個線性的、收斂的過程。"他表示。

他並認為，目前外儲減少是階段性的，主要原因是資本大量流出，帶來匯率調整壓力，央行為了穩定匯率通過拋售外儲的方式，為市場提供流動性。未來隨著央行逐漸退出干預，外匯儲備資產的變動，就主要是儲備投資收益，外匯市場上自求平衡，自主出清。（完）

(發稿 張金棟; 審校 張喜良)