智通財經APP獲悉,光大證券發布研究報告,特步國際(01368)主品牌20年公共衛生事件背景下零售逐季改善。20Q1~Q4單季度主品牌零售額分別同比下滑20~25%、下降低個位數、增長中個位數、增長高個位數,其中一季度影響最大,二季度開始已經逐步改善、叁季度增長轉正、四季度增速進一步環比提升,呈逐季好轉趨勢。
報告中稱,存貨周轉也有改善,20Q1~Q4存貨周轉分別爲約5.5個月、5~5.5個月、約5個月、5個月以下,一季度爲應對公共衛生事件、公司回收代理商庫存相應增加了存貨壓力,但存貨周轉逐季加快、全年庫存消化進展符合預期、正在趨近于公共衛生事件前4個月左右的正常水平,預計到21年將有進一步好轉。
該行表示,關注零售折扣,相比于公共衛生事件的接近8折的折扣率,20年以來各季度折扣率均位于65折~7折、變化不大,系消化庫存的行業性價格策略,期待後期修複。
多品牌布局方面,公司通過收購布局了時尚運動(蓋世威、帕拉丁品牌)、專業運動(索康尼、邁樂品牌),四個品牌20年上半年收入合計占比13%。
截至2020年6月末于中國索康尼、邁樂分別擁有店鋪12家、1家,全年合計預計開設30家以上店鋪;蓋世威和帕拉丁于亞太區分別有42家、31家直營店,四個小品牌發展潛力較大、公司將着重拓展國內市場,未來貢獻多點增長;另外小品牌短期爲培育或整合狀態、但虧損幅度可控、期待逐步減虧。