在中國，中藥擁有悠久應用歷史和較高的患者認知度。2020年以來，受公共衛生事件中的中藥療效顯著而提振，不僅醫院與藥店在售的膠囊、顆粒被一掃而空，更在A股市場上風生水起，掀起一陣中藥企業赴資本市場上市的熱潮。
帶着確定的成長性和穩定的發展，來自東北的中成藥龍頭現代中藥集團(01643)趕上了2021年香港IPO的早班車，已經順利通過聆訊。
當下，現代中藥已於2020年12月31日開啓招股，至2021年1月7日結束，擬向全球發售1.5億股股份，其中香港公開發售股份1500萬股，國際配售股份1.35億股，另有15%超額配股權;發售價介於每股0.92港元-1.47港元之間，每手3000股，入場費約4454港元，預期將於2021年1月15日於聯交所主板掛牌上市。
中藥現代化領跑者
智通財經APP瞭解到，現代中藥的歷史最早能夠追溯到1980年代。該公司是國內重要的中成藥提供商，擁有知名中藥品牌“御室”，主要產品爲補氣補血類中成藥丸及心腦血管中成藥膠囊。以2019年東北相關藥品市場的市佔率計算，公司是中國東北領先的中藥品牌之一，持續走在中藥現代化的前沿。
憑藉着強大的品牌效應和優異的產品質量，公司得以在近年以來實現了較高速度的成長。2017年-2019年，公司實現收益分別爲1.06億元、1.74億元、2.19億元，年平均複合增長率高達43.74%;相應期間內，歸母淨利潤爲0.26億元、0.48億元、0.46億元，年平均複合增長率高達33.01%。與此同時，公司毛利率從2017年的41.73%提升至2019年的45.29%，盈利能力快速提升。
從產品結構上來看，“御室”品牌在傳統中醫藥行業擁有廣泛品牌知名度。公司擁有59種中成藥產品，主要產品包括補腎填精丸、氣血雙補丸、山玫膠囊、金匱腎氣丸、心安膠囊、加味逍遙丸、護肝片、加味藿香正氣丸及清瘟解毒丸。
以收入計算，現代醫藥將收入分爲了非處方藥和處方藥兩大類，在此其中，非處方藥的補腎填精丸、氣血雙補丸和山玫膠囊是其核心產品，分別佔其2019年營收的22.5%、18.3%和15.2%。2019年，補腎填精丸的收入爲0.49億元，佔東北地區相應市場份額高達33.1%，山玫膠囊及氣血雙補丸分別佔相應市場份額分別爲17.4%、15.0%，均在業內表現出色，具備極高的辨識度和品牌效應，在療效上亦有保障，從而獲得廣闊的羣衆基礎。
與此同時，隨着我國醫療水平的不斷進步，中藥製藥企業也在與時俱進對技術革新提出新的要求。打鐵還需自身硬，中藥製藥質量的提升需要依靠生產技術的革新。因此，開發新工藝，研究生產技術成爲中藥現代化的重中之重。
現代中藥無疑已前瞻性地意識到了這一點，在研發上投入大量“心血”，公司與黑龍江中醫藥大學以及承德醫學院的研究機構保持長期合作，共同進行耆丹御風膠囊等新藥研發以及現有產品的工藝改進。從製藥企業，到權威醫學院校，現代中藥通過合作伙伴，已經勾勒出產學研於一體的“三贏”模式，共同推動中藥技術產業化進程和中藥現代化進程。
現如今，現代中藥已完成中藥全產業鏈佈局，從上游中藥材的供應，到下游大力發展互聯網+銷售業務渠道，從東北出發，不僅在全國範圍內充分享有規模效應，更有力提升其品牌覆蓋度及影響力。考慮到各細分領域產品衆多，公司的“御室”統一品牌戰略，有望進一步提升公司的產品力和辨識度。
廣袤市場空間待釋放
在中國，中藥的療效具備充分的知名度和辨識度，目前，中成藥廣泛用於治療或舒緩心腦血管類、消化系統及胃腸道類及婦科類的不適症狀。除上述功效外，中成藥亦有輔助功效，如補氣、補血及補腎。按生產銷售額計，2019年，中成藥佔中國傳統中醫藥市場約63.4%。
在中國經濟的迅速發展的背景下，中國居民人均可支配收入呈現逐步增長趨勢，爲居民消費中藥產品提供了堅實的物質基礎，消費者對價格層次更高的中藥產品接受度更強，也對高端中藥產品的需求增加，爲中藥企業創新研發品質更優、更具特色的中藥產品提供動力，有望帶動高端中藥這一細分市場崛起，促進中藥市場多元化發展，滿足更多消費羣體的需求。
同時，居民人均醫療費用支出占人均支出的比重穩步上升，說明中國居民的健康保健意識正在發生積極轉變;中藥具有治療和保健的功效，相對西藥藥性較爲溫和，居民的接受程度較高，因此，在居民醫療保健領域的支付能力和意願不斷加強的背景下，中藥市場的規模將持續擴大。
從中藥行業角度來看，隨着現代醫療技術的發展，中西結合、預防爲主成爲了中國式醫療的基本特徵。當如今的中藥融入科技元素、藉助現代科技發展是重要的方向。自九五以來，我國啓動了一系列科技計劃支持中醫藥現代化研究，取得了突出成績。經過多年的努力，我國中藥研發和生產能力均大幅度提升，走在國際前列，這無疑亦爲現代中藥的深耕戰略和高速成長提供了“沃土”。
此外，2020年以來，各地中醫藥支持政策逐步落地，2020版《中國藥典》有望重塑行業格局。以往中醫藥支持政策主要集中在國家層面，地方層面鮮有相關政策出臺。自2019年11月至2020年9月，根據不完全統計，先後共計20餘個省級行政區陸續出臺中醫藥行業支持政策，這表明各地已逐步重視中醫藥發展。2020版《中國藥典》頒佈，進一步完善藥典標準體系，藥典導向作用進一步強化，有望重塑中醫藥行業格局，提升消費者信心。
可以預見，在國內鼓勵中藥行業發展的市場環境下，憑藉良好的藥效以及廣闊的銷售網絡助力，現代中藥未來將憑藉多元化產品矩陣，加快其放量節奏，增厚公司的利潤空間，實現投資價值與內在價值的雙重增長。
迴歸到本質，作爲高質量、高性價比的中藥產品代表，現代中藥此次同步有望藉着登陸資本市場這一契機，提升品牌推廣效率，形成行業壁壘，鞏固市場龍頭的領先地位。在業績高確定性和高成長性的加持下，投資者定能對現代中藥的核心價值進行深入理解，並基於對其長期投資價值的認同，在後續發展中予以最爲積極反饋。