前言：
時間稍縱即逝，轉眼之間已到了年末總結的時候了。2020年將被載入史冊的一年，新冠肺炎疫情的給全球經濟帶來前所未有的挑戰及衝擊。儘管面對諸多不利因素的影響，但香港金融市場仍能交出一份不俗的答卷。特别是IPO集資市場。依託中概股回購、生物科技和物業管理赴港上市潮的帶動，2020年首十一個月的首次公開招股集資金額為3,050億港元，較去年同期的2,880億港元上升6%。香港繼續鞏固其作為亞洲地區最主要的首次上市集資中心的地位。
在火熱的IPO集資市場中，物管和醫藥（包括生物科技、藥品及醫療器械）成為2020年最受投資者歡迎的兩大板塊。
投資者成績單：中簽率34%，首日投資收益17.5%
據財華社對Wind、AASTOCKS數據整理發現，按照上市日期計，截至2020年12月31日，港股IPO市場新上市的企業有154家，上市價平均價為29.1港元。154家新上市企業中，上市價最高者為内地在線教育龍頭新東方-S（09901-HK）的1,190港元，上市價最低者為香港本土海事建築工程分包商裕勤控股（02110-HK）的0.225港元。
從認購熱度來看，154家新上市企業獲超額認購倍數平均值約為216倍。其中，獲超額認購倍數最高者為國内物管運營商烨星集團（01941-HK）的1,947.6倍，其次是國内生物科技企業歐康維視生物-B（01477-HK）的1,895.8倍，緊隨其後 是自媒體營銷服務商樂享互動（06988-HK）的1,631.9倍。不難看出，前三者所處於行業，正是今年國内金融市場投資最為火熱的題材。而包括大唐集團控（02117-HK）、領地控股（06999-HK）、祥生控股集團（02599-HK）、上坤集團（06900-HK）、港龍中國地產（06968-HK）、匯景控股（09968-HK）、威海銀行（09677-HK）、渤海銀行（09668-HK）、煜盛文化（01859-HK）在内的9家新上市企業出現認購不足的情況。其中，前6家未獲超額認購的企業均為房企。回望2020年，對於房地產行業來講，業務拓展舉步維艱，挑戰重重。對於二級市場投資者而言，是一個煎熬且漫長的一年。截至2020年12月31日，年初至今港股房地產開發板塊投資回報為-20.7%，大幅度跑輸恒指投資回報率的-3.40%。
某種層面上講，新上市企業獲超額認購倍數高與低，取決於所處市場資本的關注度與熱度，以及行業的景氣度。
中簽率方面，154家新上市企業平均中簽率約為34.05%。其中，包括大唐集團、領地控股、華潤萬象生活、新東方在内的14家新上市企業中簽率均為100%。而最難中簽的是新石文化（01740-HK）,中簽率僅為1.5%。
投資收益方面，154家新上市企業上市首日平均漲幅約為17.5%，上市至今平均漲幅僅為4.6%。僅從首日漲幅及累計漲幅來看，投資者首日獲取投資收益是最為理想的。
與往年一樣，上市首日最佳及最差的股票均來自於細價股。上市首日漲幅為最佳的是細價股科利實業控股（01455-HK）,上市首日漲幅高達230%。上市首日表現不理想的是服裝製作商MBV INTL(01957-HK)，上市首日股價跌幅為56.8%。
統計週期拉長至全年，漲幅最佳的是全球電子煙龍頭思摩爾國際（06969-HK）的382.66%、榜眼為内地餐飲服務商九毛九（09922-HK）的257%、探花為細價股捷心隆（02115-HK）的233.3%。表現最不理想的新股則是建築材料服務商佳辰控股（01937-HK），上市至今股價跌幅為82.64%。
跌破發行價方面，上市至今，154家新上市企業中，包括瑞美醫美、遠洋服務、和鉑醫藥、裕勤控股、德琪醫藥-B在内的75家企業跌破上市發行價，破發率約為49%，較去年同期52%的破發率，減少了3個百分點。
2020年港股IPO市場：醫藥行業成為上市主力軍
2018年，香港金融市場推出了近25年來最重大的一次上市改革，第一次向採用非傳統股權架構的新經濟公司和尚無營業收入的生物科技公司敞開了大門。這一改變徹底改變了香港IPO市場的運勢，通過上市新規，包括同股不同權、生物科技以及第二上市等便利規則上市的新公司數目持續上升。
2020年，通過同股不同權新上市公司數目有四家，分别為萬國數據-SW(09698-HK)、寶尊電商(09991-HK)、中通快遞(02057-HK)和京東集團(09618-HK)，這四家也是今年回流香港第二次上市的企業。加上以上四家公司在内，今年選擇香港作為第二上市渠道的新上市公司多達九家。
值得注意的是，撐起2020年港股IPO市場的行業應屬醫藥。
2020年，包括生物科技、藥品及醫療器械及服務在内醫藥細分領域，累計共有22家新上市企業。
其中，生物科技成為醫藥領域赴港上市的主力軍及最受二級市場投資者追捧的板塊。截至2020年12月31日止，共有12家新上市生物科技企業，較去年同期增加了3家。12家新上市生物科技企業上市首日漲幅平均值為15.9%，上市至今股價累計漲幅平均值高達35.9%。由此可見，將投資收益週期拉長，生物科技股給投資者帶來的收益要高於同期其他新上市企業。
從個股表現來看（如下圖所示），2020年新上市生物科技企業中，上市首日表現最佳及上市至今股價累計漲幅最佳均被康方生物-B包攬。（上市首日漲幅50.19%；上市至今股價累計漲幅為134.86%）。
康方生物能獲得如此高關注，或許與公司擁有世界級領先的研發實力，以及在抗體藥物領域地位顯赫有關。特别是雙抗候選藥物方面研發能力雄厚。此外，公司一體化生產能力及商業合作能力也較為突出。
藥品新上市企業方面，2020年新上市的藥品板塊的企業有5家，較去年同期增加了2家。5家新上市企業分别為京東健康（06618-HK）、先聲藥業（02096-HK）、歐康維視生物-B（1477-HK）、海普瑞（09989-HK）及開拓藥業-B（09939-HK）。
從投資收益來看，上市首日漲幅平均值為38%，上市至今累計漲幅平均值為15.7%，整體呈現出高開低走的趨勢。上市首日漲幅最佳表現為歐康維視生物，漲幅為152.39%；上市至今股價累計漲幅最佳的頭銜則被京東健康斬獲，漲幅為112.53%。
醫療器械及服務新上市企業方面，2020年新上市醫療器械及服務板塊的企業有5家，與去年同期持平。新上市的5家企業分别為瑞麗醫美（02135-HK）、宏利醫療管理（09906-HK）、海吉亞醫療（06078-HK）、康基醫療（09997-HK）及沛嘉醫療-B（09996-HK）。
與往年一樣，新上市的醫療器械及服務的企業上市首日股價依舊呈現雙位數漲幅。2020年新上市的醫療器械及服務的企業的上市首日漲幅平均值為48.5%，上市至今股價累計漲幅平均值為49.5%。其中，上市首日漲幅最佳的是國内最大微創外科手術器械耗材平台康基醫療，漲幅為98.8%；上市至今股價累計漲幅表現最佳的是國内領先的腫瘤醫療集團海吉亞醫療，漲幅為163.78%。
2020年港股IPO市場：物管企業上市熱度不減，投資回報略顯乏味
與地產開發高負債、高投入的重資產模式不同，作為輕資產模式的物管行業，成為近兩年資本市場的寵兒。特别是2020年，在物業板塊估值較高等因素影響下，物業公司IPO步伐明顯提速。2020年新上市的物管企業有17家，較去年同期的9家，增加了8家。
值得注意的是，從投資收益的角度來看，今年物管行業投資回報不佳。17家新上市的物管企業上市首日漲幅平均值僅為5.6%，大幅跑輸港股新上市企業首日漲幅平均值的17.5%以及去年同期新上市物管企業首日漲幅平均值的18.16%；上市至今股價累計平均值表現為-0.03%，與去年同期的66.78%的漲幅相比，大相徑庭。
究其原由，雖然今年赴港上市的物管公司較去年同期相比約增加了1倍，但個股的整體營收規模、在管面積規模及業務佈局要弱於去年，而且今年二級市場投資者更加喜愛大型物管企業。如上圖所示，今年新上市大型物管企業有恒大物業、融創物業、金科服務及華潤萬象生活，其整體二級市場表現是要優於其他小型的物管新上市企業。
資本鍾愛大型物管企業的這一點，同樣適用於前幾年在港上市的物管股。回顧2020年整個物管行業，漲幅居前的基本都是大型物管企業，港股物管一哥碧桂園服務全年漲幅高達101%，是唯一一家市值破千億的物管企業；2019年底登陸港交所的保利物業，全年累計漲幅為31.6%；2018年登陸港交所的雅居樂服務全年股價累計漲幅為30.27%；2016年登陸港交所的綠城服務全年股價累計漲幅為13.46%。
從股價來看，隨著上市物業公司數量的增加，投資者更加喜愛優質大型物業企業，對在管面積及營收規模較小、自身特色並不鮮明的物業公司而言，存在股價不斷邊緣化的風險，物業公司兩極分化的情況或愈發嚴重。