又到了年末總結表決心表態度的時候，我們來看看今年港股市場的表現如何。
從整體來看，2020年的港股市場四海升平、笙歌曼舞。
受歐美利率偏低、國際遊資充裕、美股偏高等外圍因素的正面影響，港股市場吸引了大批尋找低估值機會的資金。截至2020年11月末，港股市場日均成交金額達到1283.69億港元，同比大增45.6%，融資規模可觀，吸引了多家内地企業赴港上市以及中概股回歸第二上市。
IPO融資規模可觀
港交所 (HK:0388)(00388-HK)便利企業上市的制度持續深化，通過上市新規，包括同股不同權、生物科技以及第二上市等便利規則上市的新公司數目持續上升。
截至2020年12月30日的2020年（下同），不同投票權架構新上市公司數目有四家，分别為萬國數據-SW(09698-HK)、至尊電商(09991-HK)、中通快遞(02057-HK)和京東集團(09618-HK)，這四家同股不同權上市公司也是今年回流香港的第二上市公司。
加上以上四家公司在内，今年選擇香港作為第二上市渠道的新上市公司有九家，包括網易-S(09999-HK)、百勝中國-S(09987-HK)等知名企業。
生物科技新上市公司有13家，其中再鼎醫藥-SB(09688-HK)也是第二上市公司，詳情見下圖。
這些新規下上市公司的總籌資淨額（包括超額配售，但扣除手續費開支）達到1573.9億港元，相當於港交所今年IPO融資規模的47.3%、總融資規模（包括IPO和增發融資規模）的27.15%。可見新規對於上市企業的吸引力。
今年全球融資環境也有新的變化。在歐美寬松貨幣政策下，資金和流動性非常充裕。與此同時，疫情令新經濟異軍突起，也引發了眾多新經濟、新科技、生物科技公司的上市潮。
這背後有其經濟邏輯：今年疫情下，人們的消費、生活和工作方式發生了颠覆性的變化，遠程辦公、電商、社區團購、線上娛樂等成為了後疫情時代的新寵，投資者對於已經上市的這類股份異常關注，也促使美股在這些新經濟股份的帶動下屢創新高。資金+流動性充裕進一步擡高了這些股份的估值。
泡沫？必然存在。
正因為泡沫的存在，促使未上市的同概念公司加快上市進程，披上盛裝分享這場資本豪宴，而它們的上市表現也沒有讓初始股東失望，至於音樂什麽時候停，似乎沒有人認真考慮。這正是今年IPO市場沸沸揚揚的主要原因。
IPO市場的熱烈澎湃，帶動了SPAC（特殊目的收購公司）方式融資案例的大幅上升，紐約證交所和納斯達克在SPAC大熱的推動下，成為IPO融資規模最大的兩個市場。今年（截至2020年12月30日，下同）納斯達克和紐交所包括SPAC融資在内的IPO融資規模分别達到789.3億美元和756.82億美元，全球排名第一和第二。
上海證券交易所的表現也毫不遜色，在科創板以及上市優化措施的帶動下，上交所的IPO數目達到233家，IPO融資規模達到3413.127億元人民幣，排名第三。
優勢在於包容和互聯互通的港交所緊隨其後，有145家IPO公司。與國際大咖同場獻技，港交所的上市新規賦予其獨特的優勢。
再融資功能強大
企業上市的目的有很多，而最根本、最共同的就是建立一個再「造血」渠道，通過上市地位來實現未來的再融資：一方面公開上市之後披露更加透明，更方便企業在債券市場融資和獲得更有利的價格（即貸款利率）；另一方面，企業能夠通過股權二級市場進行再融資。
交易所的氛圍在很大程度上影響著上市企業的估值。越活躍、流動性越大，交易所的價值發現功能就更能發揮作用。
從下圖可見，儘管美國兩大交易所的IPO融資規模最大，我國的A股市場和港交所的再融資功能卻更有效。以2020年的增發融資規模來看，上海證交所最大，達到4188.12億元人民幣，高於其IPO融資規模，其次為深交所的3996.94億元人民幣。港交所排名第四，增發融資規模約為2933.15億港元，其中主板上市企業的增發融資規模為2905.38億港元。
產業分佈有所變動
從下圖可見，今年的全球新經濟熱潮也同樣席卷港股市場。
一方面得益於全球資本市場的熱烈氛圍，新經濟上市公司的估值得到了較大的調整，例如騰訊(00700-HK)、美團(03690-HK)等都得到了資本的追逐，股價漲幅驚人。
另一方面，新經濟公司也趁著好環境儘快上市，港交所新規也給予這些新經濟企業極大的便利，這包括生物科技公司、二次上市公司和同股不同權公司，這擴大了新經濟企業的陣營。
所以截至2020年11月，香港市場中資訊科技業的市值份額由去年同期的24.81%擴大至35.52%，進一步抛離傳統主力行業金融業和地產。與此同時，醫療保健業的市值份額也由上年同期的4.1%擴大至5.90%。
在過去，香港主板上市公司以金融業、地產為主，而今年以來，資訊科技公司、生物科技公司的比重逐步提升，可見其上市新規的推出正當其時。
交易活躍，推出多款產品
港交所今年的交易也十分活躍，截至2020年11月末，港股市場日均成交金額達到1283.69億港元，同比大增45.6%。與此同時，港交所推出多款新產品，活躍市場氣氛，引導更多活水流入，例如名晟MSCI今年選擇在港交所推出一系列MSCI亞洲及新興市場指數的期貨及期權產品，這都可活躍港交所的交易氣氛。
叫座不叫好
港交所作為互聯互通的橋梁和相當吸引的亞洲時區交易所，擁有更成熟的金融市場和更靈活的上市制度，已經獲得了大量資金和國際機構投資者的青睐，但是用來衡量大市表現的風向標——恒生指數，卻未完全捕捉到港股市場投資風向的轉變——雖然恒指成分股今年以來已進行了幾次調整，調整後的新經濟類股份比重有所提高。
從下圖可見，恒生指數嚴重跑輸A股兩大主要指標，以及美國的三大股指，原因並非交易市場不活躍，事實正如我們上文所展示的，交投大幅增長、新股及融資功能發揮正常，新經濟類股份也表現優異。拖累股指走勢的主要為指數成分股的構成，例如過去的重磅股匯豐(00005-HK)，今年因為英國監管要求限制派息的原因，導致股價大跌，而拖累了恒指的表現。
總結
總括來看，香港的股票市場今年在國際流動性充裕、國内企業發展迅猛的帶動下，有相當不俗的表現，也發揮了高效的融資功能。同時，其上市新規繼續向新經濟企業、生物科技公司抛出橄榄枝，吸引了越來越多中概股回流。香港作為連接内地與世界的橋梁也愈加牢固。
展望2021年，A股市場的法規將更加完善，或會令更多科創企業、新經濟企業選擇留在内地上市，不過港交所仍可作為其遠望國際的平台。另一方面，美國對中概股的不友善態度，將令港交所繼續成為中概股的理想驿站。
隨著2020年的終結，領導香港交易所真正實現「聯通」的李小加將離任，接替人選未定。香港股市能有今天的活色生香，「最佳推銷員」李小加居功至偉。
未來新人事，新政策，將對這個交易市場帶來怎樣的影響？2021年再見。