智通財經APP獲悉，國元國際發佈研究報告稱，中彙集團(00382)內生與外延增長雙輪驅動，預計2021財年至2023財年歸母淨利潤將達到4.3億元、6.2億元以及7.7億元，同比增45.9%、44.8%和24.5%，對應EPS分別爲0.42、0.61、0.75人民幣。該行首予其目標價12.3港元，評級“買入”，對應2021和22財年PE約25倍和17倍。
報告中稱，集團是大灣區最大的民辦商科高等教育集團。2020秋季學期，華商學院在校生24920人，華商職業學院在校生13431人，新併購的四川學校在校生2.4萬人。華商師資團隊實力雄厚，吸引了中科院院士與諾獎得主加盟。近年華商學院就業率達96%以上，數百學子進入四大工作，分數線穩超省控線30分以上，20學年報到率達95.9%。集團在海外佈局了澳洲國際商學院、澳大利亞中匯學院和新加坡中匯學院，開設國際嵌入式課程，培養學生國際視野及語言能力。
轉設將節省學籍管理費，提升毛利率，本科高考統招學額也有望較快恢復。預計未來三年，華商學院在校生年增約3000人，華商職院在校生可達到1.8萬人，公司年資本開支約6億元;肇慶和江門校區建設完成後，華商學院和華商職院最大容量可達8萬人。預計華商學院生均學費年增8%至9%，專科生均學費年增約5%。20年12月公司併購四川城市職業學院和技師學院，標的公司未來兩年有望迎來業績釋放期。
該行表示，我國中職和高職在校生升學路徑不暢。十四五職教高考改革將打通中職-高職-職業本科銜接，強化民辦高教內生增長邏輯。我國約40%初中畢業生流向中職，(以廣東爲例)中職升高職比例約30%;高職畢業生升本科比例僅5-15%。若未來中職升高職比例提升至50%，專升本比例提升至30%，專升本學額有望較20學年的約56萬人迎來2-3倍增長。