智通財經APP獲悉，興業證券報告稱，上調申洲國際(02313)“買入”評級，目標價163港元。
報告稱，公司是中國最大的縱向一體化針織制造巨頭，是Nike、Adidas、Puma和Uniqlo等多個全球運動休閑品牌的核心供應商，在品牌商供應鏈的占比逐步提高;自上而下，運動鞋服零售端連續多年高景氣，行業競爭格局宛如衆星拱月。自下而上，公司面料-成衣縱向一體化的生産經營模式延伸至海外生産基地，海外産能有序釋放中。公司重視ESG，高度契合品牌商訴求，保障未來可持續發展。
興業證券認爲，公司成衣産能在越南、柬埔寨正在有序釋放，預計公司2020-2023年的産能分別爲4.39/5.13/5.9/6.73億件，同比分別爲增長2.00/16.95/15.10/13.94%;公司經營穩健，適合以絕對估值模型測算其長期投資價值。假設公司的加權平均資本成本(WACC)是6.08%，隱形期的永續增長率是1%，結果顯示，10年顯性期的公司價值爲734億元，隱形期價值爲1204億元，股權價值2064億元，每股價值163港元，較當前股價高出9%。在DCF模型下，當前申洲估值反映的是每年6.45%的複利回報。
興業證券預計，公司2020-2023年營收分別爲231.19/279.29/332.07/378.35億元，同比分別爲增長2.00%/20.81%/18.9%/13.94%，淨利潤分別爲51.68/61.56/73.46/84.27億元，同比分別爲增長4.22/19.13/19.32/14.73%。目標價163港元，上調至“買入”評級。