最近市場有指阿里巴巴(SEHK:9988; NYSE:BABA)向美國證交會（SEC）提交的年報顯示，馬雲減持阿里巴巴近800億港元，持倉降至4.8%。不少媒體及股民都趁機吹淡風，指阿里巴巴在上月蟻螞上市失敗時已見頂。
其實，單純從股東增持或減持股份而判斷股價未來去向未必準確，有時傳出股東減持消息後，股價反而續創新高；亦有股東增持後，股價愈跌愈急的情況。
為了更準確、更系統化地找出增減持的啟示，投資者可以留意以往的增減持紀錄。若看近兩年阿里巴巴持股數據，馬雲曾有3次動作，包括2019年第2季增持2.4億股、2019年第4季減持4億股，以及最近第3季減持1.3億股。3次平均價分別為176元、197元，及256元。
細看下，馬雲眼光並不準確，即使2019年第2季買入2.4億股後，半年股價升了12%，但2019年第4季減持後，1年內卻繼續上升30%。
可見，馬雲對阿里巴巴的增減持並不代表對未來股價一定有啟示。
除了馬雲的行動會引來傳媒關注外，李嘉誠對長和（SEHK:1）及長實地產（SEHK:1113）的持股變化亦不時引來廣泛報導。不過，同樣以過去5-10年李嘉誠於旗下企業的增減持紀錄來作量化分析，結果同樣顯示大股東的行動與未來股價並沒太大相關性。
當然，亦有類似「春江鴨」跡象的增減持例子。領展（SEHK:823）CEO王國龍不時也會調整手上持股，大部分情況下王國龍都是增持領展，不過於2018年8月、2019年10月及今年2月就罕有地減持，而減持後，股價都會出現一波大調整。
因此，投資者不應盲目跟隨企業大股東的增減持消息而買賣股票，相反，應稍作數據分析，以驗證這個策略於歷史上的有效性。
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