智通財經APP獲悉，匯豐環球研究發佈研究報告，將頤海國際(01579)目標價由127港元下調13.3%至110.1港元，維持“買入”評級。
報告中稱，自9月2日以來，與海底撈(06862)的關聯交易降價，股價下跌32%，將今年和明年的淨利潤預測分別下調2%和7%，比市場預期低1.4%及9.2%。
該行表示，由於憂慮增長放緩，頤海股價回落;管理層曾指引收入增長或30%，下半年關聯交易的恢復以及第三方業務強勁增長，但是，海底撈潛在的降價導致股價下跌。海底撈和頤海宣佈續簽關聯交易的年度上限。雖然兩者都沒有直接提及降價幅度，但認爲2019至2021年的年複合增長率爲29%。
匯豐環球預計，海底撈的平均售價將從2020年4季度起削減15%。加上對第三方業務，將下半年和明年淨利潤分別降低3%和7%;收入預測降低11%和14%;預計下半年收入將增長18%，而關聯方和第三方的增長將是分別爲9%和23%;收入預計在明年增長25%，關聯和第三方的增長率分別爲59%和12%。
該行表示，相信頤海擁有合適的產品，瞭解快速增長的家庭烹飪需求，增加方便即食類別的需求。雖然關聯交易降價在各方的看法是負面的，但其增長動力已轉向了第三方業務。在2019-21年期間，預計關聯方的收入複合年增長率爲24%;和第三方分別爲21%和27%。該行認爲，在零售產品的銷售，2021年第三方將佔收入的63%。