下半年以來，扛住了“三道紅線”和融資新規漸近的壓力，上坤地產(06900)的上市之路走得從容而穩健。
11月16日，上坤地產公佈了招股和定價結果，公司的國際發售和香港公開發售均獲適度超額認購， IPO最終定價爲2.28港元，定價接近於區間上限，已於11月17日正式登陸港股市場。
當前內房股顯然處於低估狀態，在PE偏高的基礎上採用接近區間上限定價，一方面表明公司對未來發展充滿信心，另一方面也表明投資機構對於其未來發展的看好。與此同時，在定價方面，公司依然爲市場留足增長空間。
近年來，上坤逐漸向有質量的增長轉型。而今，這家潛力倍增的地產企業已經順利登陸港股市場，開啓了下一段高質向優發展的新徵程。
降槓桿成效顯著 財務結構健康優化
發展十年至今，上坤地產迅速在上海地產業裏聲名鵲起，規模和利潤雙雙快速增長的同時，公司也從未放棄過對財務結構的持續優化。
近年以來，在快與慢之間，上坤已經逐漸掌握了“平衡之道”。
就近年數據而言，在銷售和土儲擴張齊頭並進之際，上坤對財務結構優化的重視從未改變過。嚴控財務管理，優化負債結構，拓寬融資渠道，成爲了如今上坤應對市場變化的護城河，重視銷售回款和利潤，亦讓高質量增長成爲現實。
智通財經APP瞭解到，2017-2019年之間，上坤的淨負債率呈現逐年不斷下降的趨勢，從684.9%降至325.9%，再到118.8%，而截至今年4月末，雖然受公共衛生事件影響，但由於上坤的計息銀行及其他借款減少，使其淨負債率繼續降低至73.8%，同時現金短債比也增長到1.4倍，短期償債能力明顯提升，從而使公司順利走出了“三道紅線”監控區，赴港的步伐越加穩健。
從貸款結構上來看，公司的銀行及其他貸款借款總額也在同步持續降低，由2018年的74.6億降至2019年降至67.7億元並在2020年前四個月內再度下降至55.9億元，貸款分佈日趨均衡，三年一期的加權平均利率持續保持穩定可控且健康合理的水平。
此外，上坤地產還密切監控借款的到期情況和提高管理流動資金水平，以確保擁有充足的現金流滿足償還債務和業務拓展的現金需求。截至今年4月末，上坤擁有現金及現金等價物約15.85億元，不僅能夠有效覆蓋短期負債，充裕的流動性亦將爲公司未來債務償還和業務開展提供支撐。
除了賬上資金充裕，截至2020年8月31日，公司有未動用銀行融資約人民幣110.25億元，且資本市場的認可也將爲其帶來了更強的融資能力，由此，上坤已經且將繼續獲得經營所得營運資金以及外部多元的融資渠道提供資金以支持業務增長。
與此同時，上坤一體化運營模式及規模化成本優勢，使公司的項目銷售具有巨大的價格優勢，從而實現了其優質開發、快速銷售的發展戰略。而這一過程，不但是節約成本、創造效益的過程，更有效的提高了上坤的項目開發速度及資金週轉效率，提升生產資源的單位利用效率從而縮減其單位利用成本。
針對於財務結構的優化，上坤未來也將繼續強化整體的財務政策，完善整體資本結構，嚴格監控財務指標，包括更高效的使用營運資金，來確保充裕的現金流，通過標準化的項目的管控來縮短項目的開發週期週期，提高整體的週轉率。
穩健增長高質運營 盈利能力不斷提升
智通財經APP瞭解到，上坤地產總部位於上海，並於2016年開啓全國化步伐，經過11年發展，上坤地產在上海住宅開發企業中逐漸確立了領先地位，現已戰略性地將業務拓展至珠三角經濟區及中部核心經濟區的其他一線、二線及強三線城市。
作爲地產行業的長期主義者，上坤的眼光則放得更爲長遠。從第一個五年“打磨產品、立足並深耕上海”到第二個五年“佈局全國七大區域、挺進百強”，公司緊扣行業發展趨勢，實現在銷售規模、收入及利潤上的突破。
近年來，上坤的總資產在業績期內增長迅速，由2017年的151.1億元，增長到2018年的198.9億元，並進一步增長到2019年的248.8億元，複合年增長率高達28.3%，且在2020年前四個月內繼續穩步增長至251.9億元。總資產穩定增長也與公司不斷擴張的業務規模相匹配，同時資產回報率亦由17年的0.3%大幅上升至19年的3.0%，收益回報明顯。
收入方面，2017-2019財年，公司實現營收分別爲12.01億元、68.47億元和75.35億元，三年複合增長率達150.5%。而在收入快速增長的同時，公司同步維持着超高的盈利水準，淨利潤在往績期內增長迅速，從2017年的0.3億元，高速增長至2018年的6.7億元，再於2019年進一步增長至6.8億元，三年複合增長率高達376.1%。與此同時，今年前4月上坤地產實現毛利率達51.6%。
隨着公司加速向全國滲透，未來的成長性還將進一步延續，結合最新情況來看，截至2020年7月末，上坤地產已經將業務範圍拓展至8省14個城市，其共計總土地儲備約410萬平方米，其中70%位於長三角經濟區。高質量的項目佈局以及充裕的土地儲備有望爲上坤地產的可持續增長帶來支撐。
在高效經營的另一面，上坤地產在項目開發、投資等多個維度進行把控和優化，持續提升企業的盈利水平。從拿地開始，上坤就注重保持項目的利潤率，對回款標準、預售條件標準、施工條件標準、前期設計規劃規範標準等進行精密測算，配合項目開發、品質打磨、從而保證項目有合理的利潤水平，推動企業可持續發展。
通過運營效率提升、精準投資佈局、區域深耕戰略，以及高效執行，上坤未來有望全面兌現經營業績，實現有質量的增長。基於對上坤長期投資價值的認同，以及對其業務核心價值的深入理解，資本市場與投資者亦將對這家新秀房企予以最爲積極反饋。