智通財經APP獲悉，美國銀行策略師Jared Woodard近日在一份報告中表示，拜登當選總統和共和黨領導的參議院將意味着溫和的增長和企業利潤，最大限度的量化寬鬆，以及風險資產的平庸回報，這與華爾街的高漲情緒截然相反，華爾街此前預計，到2022年標普500指數將升至4500點或以上。
Woodard表示，更有可能發生的情況是類似2010年至2015年的長期停滯、寬鬆的美聯儲政策和財政緊縮等，美國成長型股票和高收益債券將成爲贏家。因此，儘管他預計全球各地政策會有小幅進展，醫療覆蓋率上升，資本支出/研發支出會反彈，但他認爲週期性和通貨膨脹方面的增長只是暫時的。
與此同時，該分析師指出，儘管疫苗消息和宏觀數據可能在短期內利好，但“如果作爲緊縮預算的藉口，它們將在中期被證明是利空的，2021年將出現有史以來最快的財政緊縮。”
Woodard一個月前提出了四種選舉情景。
他表示，市場的反應並不令人意外。投資者最初的反應是，一個統一的政府即使是短暫的，也會利好市場:隨着“藍色浪潮”勝率在大選之夜見頂，小型股大漲，美國國債收益率飆升至5個月高點，但隨後又出現逆轉，因大選結果勢均力敵且頗具爭議。
儘管如此，在美國參議院領導層承諾今年將加大對公共衛生事件的救助力度後(儘管救助規模可能遠低於許多人的預期)，Woodard上個月強調的最糟糕的通縮情景已被推遲。但無論如何，估計高達一萬億美元的一攬子計劃(加上今年之前的財政注資)，將使2020年成爲美國曆史上財政擴張相對於GDP規模最大的一年。
“投資者面臨的挑戰是，隨着國會分裂，兩黨都希望緊縮預算，2021年可能出現歷史上最快、規模最大的財政緊縮。”Woodard補充道，“最好的歷史對比可能是2010-2015年，當時也出現了民主黨總統、分裂的國會和緊縮的財政預算，導致經濟停滯。”下一個圖表顯示的是這段時期的年化回報率。
2010-2015年，從回報率來看，美國股票優於其他市場股票，防禦性增長股票(醫療保健、非必需品、科技)優於週期性價值股票(金融、能源、材料)，高收益和新興市場債券優於現金和美國政府債券等。
當時，美聯儲實施較溫和的政策，而Woodard預計，現在量化寬鬆對市場的提振作用要小一些。值得注意的是，市場人士指出，美聯儲將在2021年將量化寬鬆政策擴大一倍，因爲美國財政部預計明年將發行2.4萬億美元的TSY債券，這是1萬億美元債務貨幣化計劃的兩倍多。
換句話說，如果Woodard是正確的，而且有史以來最快的財政緊縮即將來臨，這意味着美聯儲將別無選擇，只能通過更大規模的貨幣注入來抵消它。回過頭來看，高盛爲標準普爾500指數設定的2022年達到4500點的目標可能被證明過於保守，因爲目前正形成有史以來規模最大的貨幣洪流。
