智通財經APP獲悉，摩根資產管理髮布2021年長期資本市場假設，對全球主要資產類別在未來10至15年的平均表現作出一系列預測，目的在於幫助引導投資者進行長期戰略資產配置。
今年報告的主要投資主題着眼於爲解決衛生危機而採取的財政和貨幣政策將在下一個週期對經濟和市場如何產生影響。在這份研究報告中，摩根大通對全球GDP預測和通脹預測幾乎沒有變化，但公共資產市場回報預期則大幅下降，這一定程度上或將促使投資者轉向其他地方尋求更高回報。
摩根資產管理全球多資產策略總監John Bilton表示：“隨着全球經濟開始邁向由衛生事件大流行引發的新商業週期，我們預期貨幣和財政刺激的廣泛部署將對全球經濟產生持久影響。爲了迎接新的十年，投資者可能會考慮從不再提供收益的傳統安全資產轉向其他資產，這些資產可以更充分地利用投資組合並承受的特定權衡，從而提供更高的回報。”
摩根資產管理全球首席策略師David Kelly博士表示：“2020年，我們見證了自大蕭條以來最嚴重的衰退。危機過後，我們開始了一個以貨幣和財政政策同步爲特徵的新商業週期。受衛生事件影響，我們向大多數國家的GDP增長預測增加了少量週期性紅利，儘管增速下降了，但由於新興市場（EM）的生產率和人力資源的增長，我們對其增長前景仍然超過發達市場（DM）的水平。”
本年度“長期資本假設”核心結論包括：
全球國內生產總值 (GDP）：該行預測未來10至15年內全球GDP的實際年增長率爲將上升10個基點（bps）達到2.4％，這主要由於對發達市場的預測上調0.1%至1.6%所推動的，也反映了在經濟加速走出衰退，並縮小產出缺口的過程中將出現週期性增長紅利。該行對新興市場的預測不變爲3.9%，其看到趨勢增長被週期性紅利抵消。
全球通貨膨脹：與經濟增長預測一樣，該行對通貨膨脹預測幾乎沒有變化，對全球總通貨膨脹的前景保持在2.2％不變。儘管對一些國家的增長預期進行了小幅下調，但該行對大多數發達市場的通貨膨脹預測均保持不變，而新興市場的預測也出現了橫向波動爲3.3％。
財政政策：在未來10年，該行預計將出現比現代金融史上任何時期都更爲積極的財政刺激政策。爲了實現經濟目標，財政政策和貨幣政策應該同向而行——這是過去幾十年的顯著變化，當時鴿派央行政策經常被財政緊縮或政府緊縮計劃所抵消。下一個週期不可避免地要增加財政支出。該行對這種轉變持謹慎歡迎態度，但同時也承認執行不力的財政擴張可能產生破壞性的二級效應。
債務水平：在未來一段時間內，槓桿率可能會持續上升。各國央行別無選擇，只能把重點放在控制通貨膨脹上，而更多地放在部署和維持金融穩定上。這是一個重大的轉變，央行的激勵措施可能會越來越傾向於債務發行人，而不是債務持有人。
股票假設：估值升高對美國大盤股的影響最爲明顯，該行對大盤股回報率的預測爲4.1%，下降1.5%，這導致全球股市回報率預期下降了1.2%至4.8%，而該行對美國市場以外的全球股票收益率預期下降了0.7％爲5.8％，這意味着對某些非美國市場的回報預測更好。
固定收益假設：鑑於起始收益率極低，該行預計未來10至15年大多數政府債券將產生負實際收益。考慮到隨着央行資產負債表增長，曲線腹部出現更高的結構性需求，該行對大多數貨幣的現金和30年期債券的均衡收益率的預期沒有變化，但預計它們在10年期的水平上略低。隨着全球央行承諾在很長一段時間內維持低利率，該行已將利率正常化的預期至少推後至2024年。但一旦利率開始上升，該行認爲其將迅速回升，尤其是在財政刺激措施導致通貨再膨脹的情況下。
另類投資假設：鑑於不動產方面的回報率保持得相當不錯，該行預測美國和亞太地區的核心房地產將分別增長0.1%至5.9%和6.6%，而歐洲(除英國外)的核心房地產將保持在5.0%不變。另外，基礎設施和交通運輸有望爲投資者提供了可觀的回報，全球核心基礎設施股本回報率預期上升0.1%至6.1%，而今年新增的全球核心交通運輸回報率預期爲7.6%。考慮到估值加權和潛在買家之間的競爭，加上集資速度放緩和干擾加劇，導致按市值計價的私募股權基金的預測下降了1.1％至7.7％。