智通財經APP觀察到，自9月初以來，微軟(MSFT.US)股價一直在走低，即使在該公司發佈了有利的第一季度收益報告後，這種下行趨勢仍在繼續。在下行方面，微軟的股價技術指標表明，投資者應該準備好面對比分析師最初預期的更大的下跌，這些因素可能會給該股帶來額外的下行壓力。如果這種預期的下降趨勢真的發生，收益型投資者可以考慮在股價達195美元的時候購買微軟股票。
雖然微軟在第一財季的收益非常強勁，但它對即將到來的財報期的預測卻有些令人失望，這可能會給市場提供一個拋售股票的藉口，以備整個市場都在經歷股市波動的激增。
業績超預期
具體來說，該公司預計第二財季營收將在395億美元至404億美元之間。以中位數而言，第二季度的潛在營收將達到約400億美元，這意味着該公司的年化增長率接近9%。不過，這一數字仍略低於市場此前的預期(404.3億美元)，這可能會給投資者提供更多看跌理由，以便在大盤出現下跌波動時賣出該股。
在最近一個季度，公司營收以12%的年增長率增長，與前一個季度報告的收入增長率(13%)相比，這只是略有下降。
從消極的方面來看，商用PC收入下降了22%，這表明該公司之前的一些業績趨勢已經見頂。有趣的是，微軟停止對Windows 7的支持後不久，PC市場的收入就開始下降。然而，衛生事件的破壞性經濟影響也影響了這些數字，現在看來，在這些領域全年都會表現出的疲軟趨勢。
在很大程度上，這可能是因爲2019年對商用PC類來說是極好的一年。分析師們此前預期微軟這部分業務將出現強勁的潛在動力。但數據根本無法支持這一觀點，預計在2020年剩下的時間裏，該領域的表現也不會相對出色。
幸運的是，微軟雲產品的增長超出了預期。在過去的幾個季度裏，微軟的Azure一直是其增長的關鍵驅動力，雖然在第一季度顯示出了觸底的跡象(當時的增長率爲48%)。對該公司而言，這一業績大大超出了分析師44%的預期。
當然，觸底是指前一個季度(該季度的年化增長率爲47%)。因此，這無論如何都不值得擔憂，而市場重新關注科技領域爲受衛生事件影響的宏觀經濟提供動力的能力，可能會在未來幾個季度爲這些領域帶來更好的增長。
在微軟的智能雲部門(包括GitHub、微軟企業服務、Windows Server和SQL Server產品以及Azure雲產品)創造了近130億美元的營收。這不僅超出了分析師的預期，而且還顯示了20%的年化增長率。最終，微軟在總體上仍然超出了市場預期，而且這種趨勢可能會在未來幾個季度繼續下去。
在生產力和業務流程方面(Microsoft Office、LinkedIn和Dynamics)，公司創造了123億美元的營收，比預期高出5億多美元，年化增長率爲11%。
Office 365捆綁服務表現最好的方面之一是Microsoft Teams，該款類似Zoom的軟件現在擁有1.15億每日活躍用戶(DAU)。今年4月，微軟報告稱Microsoft Teams有7500萬名月活用戶，投資者可以看到衛生事件經濟已經對普通消費者看待公司的方式產生了實質性的影響。
包括Xbox、Windows、Surface和搜索廣告在內的細分市場被稱爲個人PC業務（More Personal Computing）。該部門在第一財季創造了119億美元的收入，摺合成年率增長6%。幸運的是，這一業績也超出了分析師的預期近7億美元，這是該公司已經確立的廣泛產品實力的另一個例子。
11月中旬，微軟計劃發佈兩款不同的Xbox遊戲機(S系列和X系列)。該公司目前預計，第二季度遊戲業務的收入增幅將超過20%。如果美國在未來冬季繼續實施封鎖措施，以及美國啓動進一步的刺激計劃，這些預測可能會被證明是保守的。
當將這些因素與美國假期銷售增長潛力結合起來時，微軟的個人PCC業務有望實現超預期的增長。
不利因素
在不利因素方面，這些擔憂主要源於微軟在最近的報告期內Windows設備授權下降了5%。具體來說，在第四財季下降4%之後，商用設備在21財年第一季度的授權收入下降了20%以上。
對微軟來說，這是五年來最疲軟的數據，這就是爲什麼專注於科技行業的收益投資者在進入微軟的下一個財報期時，必須繼續關注這些數字。在搜索廣告領域也有值得關注的地方，微軟的這方面業務在最近的報告期內也下降了10%，目前的預測顯示這種下降將會持續到下個季度(儘管速度會稍微慢一些)。
這可能是微軟下個季度面臨的下一個重要問題。幸運的是，這些不利因素相對有限。微軟的商業雲產品(Dynamics 365、Office 365、Azure和領英商業產品)創造了152億美元的收入。
正如數據顯示，這個可觀的數字佔微軟總收入的40%以上，這表明相對於上個季度(當時商業雲計算收入約佔公司總收入的38%)，的收入有所增長。值得注意的是，該領域的毛利率上升到了令人難以置信的71%，這也是微軟歷史上商業雲計算的毛利率首次超過70%。
當然，微軟最近以75億美元的價格收購了Bethesda的母公司Zenimax Media。經常玩遊戲的對B社可能一點兒也不陌生，畢竟其旗下作品“老滾”的大名如雷貫耳。不止如此，B社及其旗下工作室還開發了諸多優秀的作品——《羞辱》系列、《德軍總部》系列、《上古卷軸》系列、《輻射》系列、《毀滅戰士》系列、《惡靈附身》系列、《掠食》等。所以這似乎是一個能夠重新激起X世代玩家對微軟最新遊戲主機興趣的方法。
最佳時機
自今年年初以來，微軟股價上漲了約38%，但在232.80美元的阻力位附近遇到了困難，這可能爲每股略高於195美元的買入創造了一個合適的區間。考慮到該股相對於標準普爾500指數(僅上漲6.58%)的優異表現，如果股市波動飆升傷害到三大指數，微軟可能會遭遇更大的下跌。
目前來看，微軟在當前季度面臨業務需求疲軟的局面，這一趨勢可能會對公司第二財季的授權收入產生重大影響。對於收益投資者來說，這些領域仍將是他們關注的重點，以及未來幾個季度搜索收入預期疲軟這一關鍵問題。基於這些原因，如果美國股指基準大幅波動，微軟可能會進一步下跌，而收益投資者應該等待更有利的入市點，然後再建倉。
