智通財經APP獲悉，高盛發表報告表示，維持對長和(00001)“買入”評級，列入該行“確信買入”股份名單，予目標價75元。
昨日收市後，長和旗下CK Hutchison Group Telecom(CKHGT)公布今年第叁季營運數據，按年跌4%、毛利總額跌1%、繼續保持穩定；此外，公司擬向Cellnex出售歐洲電訊基建資産涉100億歐元(約910億港元)。
該行指，長和管理層在分析員會議上未有進一步披露上述交易更多細節，但鑒于交易的重要性，公司認爲有義務披露今次潛在交易(100億歐元占公司其市值的55%)。高盛表示，若根據歸屬于CKH的基站數量分配100億歐元的對價(在歐洲六個國家/地區(包括英國、意大利、愛爾蘭、奧地利、丹麥等)擁有的2.91萬座基樓總數)，長和應占權益的對價爲92億歐元，意味着企業價值對EBITDA爲31倍(基于公司先前披露的IFRS備考前的2020年EBITDA爲3億歐元基准計算)。而該行當前對長和旗下鐵塔資産估值，僅預測企業價值對EBITDA爲6倍，料交易可提升集團每股資産淨值16%或17.7元(假設鐵塔資産無負債計算)。
該行指，長和的股價對消息反應取決于公司借交易所得收益的用途。 該行評估了長和借交易錄得收益後資金用途的不同情境，公司或將所得用以保充資本，以助集團未來進行並購及將淨負債比率降至20%水平。
情境之一，若長和悉數將現金用以降低負債，料集團淨負債對淨資本比率會降至14.3%(今年6月底爲25.6%)；倘若長和目標是將淨負債比率降至20%水平，料每股剩余現金爲11.8元。
另一種可能性是，長和維持派息比率的31%(包括一次性收益)，根據重估收益的規模，該行料長和2020財年的盈利將增至430億至1,120億港元，相當每股11.1元至29港元。若分派所得的31%，將意味着每股總體派息介于3.4-8.9港元，按當前股價計算，提供7%至18.3%的股息收益率。