與人工智能、5G、雲計算等產業一樣，IDC(互聯網數據中心產業)是中國當前最佳的賽道之一，在中國數字化轉型、新興技術應用以及「新基建」建設浪潮之下迎來大好時光。
IDC產業的龍頭萬國數據(09698-HK)在中國經濟轉型的背景下開啓了回港二次上市程序，已於11月2日赴港上市敲鍾，成為港股IDC第一股。
在規模效應、網絡效應的加持下，萬國數據已發展成為中國IDC領域的翹楚。根據艾瑞谘詢的數據，按收入計算，萬國數據2019年在運營商中立市場的市場份額為21.9%，是中國最大的運營商網絡中立數據中心服務提供商。
覆蓋全國主要經濟中心，業務擴張進行時
萬國數據通過開發和運營高性能的數據中心，向客戶提供具有獨特價值主張的高質量託管和管理服務，包括創新和獨特的託管雲服務。
中國的雲計算、人工智能等科技型產業目前主要集中在一線城市，因此一線城市IDC資源在當下環境下具有稀缺性。萬國數據自入局IDC行業伊始，就將業務佈局在了科技核心地帶的中國一線城市中，通過自建高性能的數據中心，目前已覆蓋了全國主要經濟中心，以迎合龐大的市場需求。
截至2020年6月30日，萬國數據運營中的總淨機房面積達26.63萬平方米，其中包括42座自主開發數據中心，總淨機房面積達25.68萬平方米；同時，在建中的數據中心達17座，總淨機房面積達13.32萬平方米。其中主要的運營面積集中在北京、上海、廣州、深圳、香港、成都和重慶及周邊地區，有效支撐長三角、京津冀以及大灣區等各區經濟一體化建設，為企業提供高性能的企業級數據中心服務。
上海及周邊：截至2020年6月30日，萬國數據在上海及周邊市場擁有13座運營中的數據中心，以及8座在建的數據中心。
北京及周邊：截至2020年6月30日，萬國數據在北京及周邊市場擁有13座運營中的數據中心，以及7座在建的數據中心。
大灣區：截至2020年6月30日，萬國數據在廣州、深圳、香港擁有12座數據中心(10座運營中的數據中心，以及2座在建的數據中心)。萬國數據在香港擁有一座在建中的超大規模數據中心，預計將於2022年下半年投入運營，同時已收購一幅棕地用於未來發展。
成都/重慶：截至2020年6月30日，萬國數據在成都擁有2座運營中的數據中心；此外，萬國數據於2020年2月在重慶獲得綠地土地使用權，用於開發數據中心。
此外，萬國數據還擁有約32.3萬平方米的可開發數據中心淨機房面積，可滿足未來的發展需求。
客戶方面，截至2020年6月30日，萬國數據服務超過673家客戶，包括大型的雲服務提供商、大型互聯網公司、國内外金融機構、電信運營商和IT服務提供商、國内大型企業和跨國公司。其中，阿里、騰訊、百度、微軟、字節跳動、京東、滴滴、平安科技等各大雲服務商及頭部互聯網企業都是萬國數據的客戶，都與萬國數據簽訂了長期合約。這些互聯網科技實力強大的企業在數字經濟方面高速發展，用戶覆蓋了全國絕大部分人口。萬國數據與這些客戶擁有良好的合作關係以及在核心區域的高性能數據中心存量，無疑將會從中受益，不斷鞏固其綜合競爭實力。
截至2020年6月30日，萬國數據擁有一個由59個自主開發的運營中和在建數據中心組成的互聯平台，託管所有主要的公共雲服務提供商，包括阿里雲、騰訊雲、亞馬遜AWS、微軟Azure、華為雲、金山雲、UCloud、青雲、京東雲和百度AI雲。
業績連續三年強勁增長，市場地位不斷提升
IDC資源的不斷擴張以及運營效率的改善，使萬國數據的護城河不斷加深，這也反應在了萬國數據強勁的業績表現上。
過去幾年，萬國數據的收入增速顯著高於可比公司。2017年-2019年，萬國數據淨收入由16.16億元(人民幣，下同)大幅增長至41.22億元，複合年增長率高達59.71%；同期調整後的EBITDA由5.12億元增至18.24億元，複合年增長率達88.75%。
2020年上半年，萬國數據淨收入為25.83億元，同比增37.59%；調整後EBITDA為12.05億元，同比增長約48.52%，在疫情衝擊下依然實現了快速增長，彰顯出IDC市場極強的抗風險能力和抗週期性。
此外，萬國數據經調整EBITDA率不斷創歷史新高。2017-2019年，經調整EBITDA率分别為31.7%、37.5%及44.2%。2020年上半年，調整後EBITDA率為46.7%，同比增長3.5個百分點。
在國家新基建戰略的指導下，數字經濟的發展進入快車道，核心城市數據中心資源的稀缺性進一步凸顯，建設優質的數據中心成為當務之急。萬國數據為此早已有所準備，近幾年不斷持續擴張機櫃規模，目前機櫃規模已處於行業領先地位，市場地位也不斷提升。
根據海通證券測算，於2019年，萬國數據運營機櫃達到9.03萬個，較2016年的2.44萬個增加6.59萬個，擴增速度位居行業首位，機櫃規模行業排名第一。
而隨著未來32.3萬平方米待開發儲備面積的資源，加之在今年來獲得多家主流銀行機構超百億意向授信以及上市融資逾百億港元的資金支持下，萬國數據未來的規模優勢將更加強大，市場份額也將日益提升。
走上了行業龍頭位置，萬國數據自然不缺明星機構的加持，這些機構都十分看好萬國數據所處的賽道。根據招股書，萬國數據的股東陣容十分豪華，有包括高瓴資本、新加坡主權財富基金淡馬錫旗下的STT GDC、中國平安等知名投資機構，良好的股東背景有助於為公司後續的項目擴張提供相應的資金保障。
2020年二季度，萬國數據以定向增發的方式，獲取高瓴資本和新加坡淡馬錫旗下STT GDC約5.05億美元的投資。此外，在2019年3月，中國平安以可轉換優先股的形式對萬國數據進行1.5億美元股權投資。借助平安的平台，萬國數據有望進一步強化在中國數據中心市場的行業競爭優勢。
據悉，STT GDC隸屬於淡馬錫旗下的數據中心平台，運營超過110個數據中心，並在亞洲和歐洲兩大高增長市場處於領先地位。自2014年以來，萬國數據就獲得STT GDC的多輪注資，雙方可在數據中心平台方面展開合作，進一步提升技術實力。
此次港股上市的保薦人方面，摩根大通、美銀美林及中金公司及海通國際擔任萬國數據本次上市安排的聯席保薦人。
IDC為典型的資源驅動型業務，誰的IDC資源規模擴張越大，誰就擁有主動權。對於此次上市的募資用途，萬國數據計劃通過跨市場的戰略資源獲取拓展高性能數據中心平台；創新及發展與數據中心設計、建造和運營相關的新技術；以及其他一般公司用途。
小結：中國IDC產業迎來天時地利人和的歷史契機，前景十分廣闊。而萬國數據已經兼具區位優勢、用戶優勢以及融資優勢，而隨著港股上市增強融資能力和加速整個產業的整合，萬國數據的這些優勢將會持續提升公司未來的龍頭價值，業績高成長性十足，在資本市場中值得被長期關注。