昔日的投資收息之選匯豐（SEHK：5）在新冠肺炎疫情中大受打擊，最近集團公布第三季業績，有何亮點？值得投資收息嗎？
新冠肺炎疫情為銀行業帶來強烈逆風，經營活動降溫影響金融服務需求，疫情期間違約風險大增，全球央行急推寬鬆政策支持經濟更令銀行賺息差的空間大大收窄，匯豐作為跨國銀行難以獨善其身，第三季業績錄得顯著倒退。匯豐在第三季的列賬基準除稅後利潤同比下跌46%至20億元（美元·下同），列賬基準除稅前利潤則按年減少36%至31億元。
淨利息收益率受壓 銀行的核心盈利來源是賺取貸款資產收益率與融資成本的利率差額。疫情期間，全球央行普遍推出寬鬆貨幣政策來支持經濟，這為銀行的盈利能力帶來壓力，匯豐在今年第三季的淨利息收益率只有1.2%，較去年同期減少36個基點，環比則下降13個基點。淨利息收入倒退，匯豐的列賬基準收入減少11%。
展望今年第四季，集團預期「全球低息環境將令淨利息收益持續受壓」，第四季的淨利息收益率或會進一步下跌。
信貸質素持靠穩 疫情期間，經濟活動大受打擊，企業營運出現壓力，各地失業率提升，銀行所批出的信貸質素難免會轉差。不過，隨著市場逐漸適應疫情衝擊，信貸質素已較今年上半年有所靠穩。
在今年第三季，匯豐的列賬基準預期信貸損失及其他信貸減值準備已降至約8億元，較去年同期減少約1億元，預期信貸損失提撥亦已較今年第二季顯著減少。這對於匯豐而言是頗樂觀的趨勢，因盈利能力受壓下，信貸損失可造成重大虧損，而資產質素持續改善將可減低業績顯著惡化的風險。
派息政策或轉趨保守 對於匯豐股東而言，最重要的就是派息。目前而言，匯豐在短期恢復分派的不確定性仍較高，皆因監管機構的指示仍未落實。即使得到監管機構的正面回應，匯豐在業績報告中指出「董事會將會考慮是否就2020年派發一次較為保守的股息」，這意味著匯豐的派息未必可在短中期內回復疫前水平，分派不確定性仍很高。
結語 匯豐在第三季的盈利來源依然受挫，但資產質素已有所改善，惟分派政策仍存在很大不確定性，目前仍不宜投資收息。
【相關文章】
風波裏默默耕耘 匯豐投擲一線生機
匯豐捧場客如何不用投降輸一半？
匯豐銀行股價將持續下跌的主要原因
匯豐跌穿海嘯價 拆解應沽定買入的抉擇
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)