遞表三個多月之後，先聲藥業(02096)以實力創新者身份終於重回資本市場。
智通財經APP觀察到，10月6日，先聲藥業集團有限公司通過港交所主板上市聆訊， 摩根士丹利及中金公司擔任其聯席保薦人，擬於10月27日正式登陸。
10月23日最新配售公告顯示，本次IPO全球發售260,569,000股股份，香港發售和國際發售各佔50%(經重新分配後及超額配售行使前)，最終以區間上限定價13.7港元，每手13700港元，其中公開配售一手中籤率5%，認購倍數589.47倍。
超額認購的背後一方面是因爲港股生物醫藥板塊打新熱度不減，另一方面也源於先聲藥業紮實的基本面。不同於近兩年港股上市新規之後帶B字生物醫藥股排隊上市，已有25年運營史的先聲藥業曾於2007年作爲當時中國第一家生物和化學制藥公司登陸紐約證券交易所，後在2013年時私有化。憑藉多年的運營，先聲藥業已經連續多年實現穩定盈利，而今回港上市再度進入資本市場，自然獲得資本市場另眼相看。
聚焦三大熱門賽道多元產品組合，近50個創新藥研發管線
智通財經APP觀察到，先聲藥業專注於腫瘤疾病(包括細胞治療領域)、中樞神經系統疾病、自身免疫疾病等領域，站在了醫藥市場潛力大、增長快的賽道上。
根據弗若斯特沙利文報告，2015年至2019年，中國腫瘤醫藥市場規模從1102億元增至1827億元，佔醫藥市場的11.2%，中樞神經系統藥品市場規模從1440億元增至2043億元，自身免疫性疾病藥物市場規模從98億元增至162億元。三個領域均爲國內熱門增長領域。
先聲藥業聚焦在上述三大熱門領域中開發領先的創新產品組合，2019年三大領域的產品銷售額佔到公司的68.4%。而更具特色的是，先聲作爲向創新驅動快速轉型的公司，其創新藥的銷售佔比，在港股可比公司中處於高比率水平，近三年的創新藥銷售佔比逐年升高，從2017年的21.4%上升爲2020年上半年的40.4%。因此，該公司連續多年位居“中國創新力醫藥企業十強”和“中國製藥工業百強”。
具體來看，在腫瘤創新產品組合中，恩度是抗血管生成靶向抗癌藥，是中國第一個，國內外唯一獲准銷售的內皮質抑制素，也是首個國內獲批的非小細胞肺癌一線治療生物創新藥，而非小細胞肺癌是我國所有癌症中發病率最高的一種;自身免疫疾病產品中，艾得辛是一類創新化學藥物，用於治療活動性類風溼關節炎，其具有價格低、可以口服，病人順應性好的特點。
除了已上市的創新產品組合外，今年先聲藥業又有三個產品方面的重大進展。8月份，公司推出與研發夥伴合作開發的進口創新藥恩瑞舒(阿巴西普注射液，治療類風溼關節炎)，這是在BMS在全球2019年銷售額突破32億美金的產品。同樣8月上市的先必新(依達拉奉右莰醇注射用濃溶液，治療腦卒中)，是近五年來全球唯一獲批的腦卒中治療用藥，在國內二三期1000多例的大樣本臨牀證據顯示，其對腦卒中的治療與病人康復預後有明顯療效。第三個產品是取得獨家推廣權的KN035(PD-L1皮下單抗，抗癌藥)，這個產品不但應用方便，且劑量爲同類產品的一半，目前這個產品已經獲得中國CDE認可的優先審評通道。
而且先聲藥業仍在加大研發投入力度，其創新藥研發情況尤其值得注意。智通財經APP觀察到，創新藥領域目前擁有接近50種在研產品，包含內部研發及與研發夥伴合作開發的產品，目前多個產品獲得臨牀研究的申請。其中不乏一些熱門領域的產品儲備，包括了血管靶向，升白治療，製劑升級等熱門領域。一款名叫Trilaciclib的產品，其研發夥伴在美國提交了SCLC中化療引起的骨髓抑制適應症的NDA申請，被美國FDA認定爲突破性療法。另一款名叫“多西他賽膠束”的產品，是目前恆瑞、齊魯暢銷的白蛋白紫杉醇製劑的更新換代產品，未來這個產品在乳腺癌、結直腸癌方面具有巨大的臨牀應用前景。
“自主+合作”研發雙輪驅動，商業化優勢凸顯
先聲藥業豐富的產品線和優質產品離不開公司強大的研發團隊和研發能力。
智通財經APP觀察到，截至2020年6月30日，先聲藥業的研發部門擁有研發員工756人，其中331名碩士，116名博士。公司在江蘇省南京市、上海市和美國波士頓建立了三個研發中心，並獲國家科學技術部批准建設轉化醫學與創新藥物國家重點實驗室。
2017年至2019年及2020年上半年，公司研發成本佔同期銷售收入比例分別爲5.5%、9.9%、14.2%及23.6%，不斷加大的研發投入使公司的產品組合持續豐富，預計未來幾年，公司將針對17中選定的仿製藥和生物類似藥在研產品提交或取得仿製藥註冊申請或進口藥品註冊申請。
而且先聲藥業的生產及商業化能力成熟，不斷推動產品進入國家醫保藥品目錄以及臨牀指南和路徑。
營銷及銷售方面，公司在中國搭建了有效覆蓋全國的銷售及專業推廣網絡。截至 2020 年 6月 30 日，已有超過 2,800 名銷售和營銷人員，遍佈中國 31 個省、市及自治區，覆蓋全國約2,100 家三級醫院，約 17,000 家其他醫院和醫療機構，以及超過 200 家大型全國性或區域性連鎖藥店。核心銷售及營銷人員，平均擁有逾 10 年的醫藥行業相關經驗，超過 40%的人員持有主修醫藥專業或相關專業的學士或以上學歷。
在商業化能力的推動之下，截至2019年12月31日，先聲藥業共有超過20各產品被納入國家醫保藥品目錄，超過10各產品錄入共計40多個政府機構或權威專業學會發布的指南和路徑。
而在新股方面，摩根士丹利和中金保薦歷史亮眼，並且公司引進7名基石投資者，其中不乏高瓴投資的影子，基石投資合計認購1.9億美元，按發行價認購股份佔發售股份的41.25%，及發售完成後已發行股份的4.12%，鎖定期六個月。
基本面紮實，基石投資護盤，先聲藥業不僅上市表現值得期待，且長期投資價值凸顯。