在螞蟻集團即將在A+H上市之際，市場關于金融科技企業的估值邏輯正發生悄悄地改變。
10月20日（周二）美股收盤，金融科技中概股集體上演瘋狂一夜。此中，微貸網（WEI.US）漲526%，小贏科技（XYF.US）大漲75.88%，玖富數科（JFU.US）上漲27%，樂信（LX.US）、信也科技（FINV.US）、宜人金科（YRD.US）亦均有4%以上漲幅。
不僅僅是周二的大漲，在過去過一個月裏，金融科技中概股股價均有較大漲幅。
以樂信爲例，其股價較之9月29日已有23%的漲幅；以9月29日作爲時間參照，頭部的金融科技企業中，信也科技和宜人金科漲幅爲18%，趣店（QD.US）漲幅爲17.7%。
在智通財經APP看來，金融科技中概股近期的上漲，主要來源于以下幾點：
A.螞蟻集團上市助推。在10月20日金融科技中概股大漲當天，螞蟻集團已經通過港交所聆訊,上市進程正式進入了最後階段，市場預計最早10月27日即將開始招股。同時，預計A股方面同樣將于年前過會，而目前螞蟻集團的估值超過2800億美元。
行業龍頭的熱點點燃了市場對行業的激情。以特斯拉（TSLA.US）爲例，其股價從年初的90美元/股，飙升至最高502.49美元/股，更超越豐田成爲全球市值第一的汽車股。這也帶動了新能源板塊的提升，蔚來（NIO.US）從年初的1美元上漲到今天的27美元，理想（LI.US）、小鵬汽車（XPEV.US）均在上市獲得不錯的估值。
金融科技領域也存在同樣的邏輯。估值超萬億元的螞蟻集團將成爲行業價值新坐標，這會爲金融科技行業提供估值體系重塑的機會；
B.助貸業務模式獲監管正式認可。7月17日，中國銀保監會公布《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》（下稱《辦法》），對互聯網貸款的內涵與範圍作出界定。新規最大亮點是充分肯定了助貸市場和機構的作用，並鼓勵商業銀行以合作方式吸收新技術推動信貸行業變革與創新，這對頭部金融科技平台是重大利好。
以樂信爲例，海通國際指出，樂信穩定的資産質量贏得了金融機構的信任，分潤模式的助貸業務在樂信促成借款的占比已經從2017年的5％上升到2020年8月的40％，年底有望達到50％。預計這個比例在2022年將進一步上升至80％。
C.公共衛生事件陰霾逐漸散去，助貸業務持續發展。
螞蟻集團爲全球金融科技企業的頂尖標杆。以助貸業務爲例，螞蟻集團將其命名爲微貸科技企業，其爲螞蟻貢獻了40%營收、70%利潤。根據招股書，截至2020年6月末，螞蟻集團針對個人消費信貸的促成信貸余額1.7萬億元。
頭部平台方面，360數科2020年二季度實現淨利8.8億元，環比漲幅達378.4%；二季度，樂信平台無風險收入達4.19億元，占收入比重達14.2%，同比大幅增長109%。
在智通財經APP看來，金融科技巨大的市場體量和清晰的盈利模式，政策的明朗化，公共衛生事件黑天鵝影響的消除，加上螞蟻集團、陸金所等巨頭等陸續上市，市場將會迎來下一個黃金十年，金融科技特別是以助貸業務爲主的頭部企業將會因此受益。
根據奧緯咨詢數據，2019年，中國消費貸信用額及小微經營者貸款余額爲19萬億元，螞蟻的微貸科技信貸余額占比爲10%（收入占比爲2%）；預計2022年，市場空間將達26萬億元。
近期，中信裏昂亦給出一份有意思的報告。在報告中，2019年八大平台占據了互聯網貸款超過92%的市場份額，它們分別爲：螞蟻、陸金所、微衆銀行、新網銀行、度小滿、360金融、京東數科、樂信。
考慮到金融科技領域高企的投入，未來市場將呈“強者恒強”格局，中小平台逐步退出，市場將向頭部平台靠攏。而助貸模式下，助貸機構只承擔獲客、運營和輔助風控的功能，賺取獲客渠道和風控技術的服務費，而無需提交5％—10％的保證金。這使得助貸平台得以擺脫保證金帶來的杠杆約束，充分發揮自己的獲客導流和輔助風控等能力，有利于加快業務規模的擴張速度。