10月16日，停牌一週的上海集優(02345)一經復牌，股價暴漲60%破兩年以來新高，原因是獲得上海電氣溢價私有化。
智通財經APP觀察到，10月9日上海集優宣佈短暫停牌，從10時32分停止交易。一週時間後，私有化公告浮出水面，因獲得溢價合併股價大漲。當日直接高開超過50%，盤中漲幅超過61%，截至收盤報1.51港元上漲58.95%，而這一收盤價達到了2018年初的前高。
行情來源：智通財經
公告顯示，10月15日，上海電氣、要約人與上海集優聯合宣佈，要約人與上海集優訂立合併協議，同意根據合併協議條款和條件實施合併，合併完成後，上海集優將被要約人吸收合併。據瞭解，上海電氣持有上海集優的內資股股份，要約人是上海電氣的全資附屬公司。那麼要約人爲何要私有化上海集優?這對於H股股東又有哪些影響呢?
要約價1.6港元，較現股價仍有溢價
智通財經APP觀察到，上海電氣集團(SEGC)是中國最大的綜合性工業裝備製造集團之一，主要從事能源裝備業務板塊、工業裝備業務板塊、集成服務業務板塊等。截至公告日SEGC持有上海電氣8,794,900,875股股份，占上海電氣已發行股份的58.03%。
上海集優的主營業務是設計、製造和銷售輪機葉片、軸承、緊固件、刀具等，提供相關技術服務和投資控股。截至公告日，上海集優已發行股本1,725,943,420股，包括814,291,420股上海集優內資股及911,652,000股上海集優H股。
具體股權結構如圖所示，根據合併協議，待公告所載先決條件及條件達成後，要約人將向SEGH和SEHC以外的H股股東支付每股H股1.60港元的註銷價。合併完成後，要約人將承接上海集優的所有資產、負債、權益、業務、僱員、合約以及所有其他權利和義務，上海集優最終將註銷並解散。公告特別指出，要約人不會提高註銷價。
按照1.60港元註銷價，及公告日共有698,904,538股H股發行在外(不包括SEGH和SEHC持有H股)，則最終私有化代價現金總額爲1,118,247,260.80港元，也即約11.18億港元。按照流程，在規定日期內集團將召開臨時股東大會及H股股東大會進行表決，若先決條件達成，並且隨後合併條件在規定日期內滿足，則合併協議將生效。
值得一提的是，1.6港元的註銷價較當前股價仍然有較高溢價。根據統計，與H股最後交易日前連續30個交易日、60個交易日平均收市價相比，1.6港元的溢價率均爲110.5%。較10月16日收市價，仍然有近6個點的溢價。這意味着當前只要以1.6港元以下的價格成交，則最終私有化完成後都將會有不同程度的收益，這也是爲何復牌之後公司股價大漲，主要是在股價漲到1.6港元之前拋壓較小。
業績見頂下滑，股價陰跌不止
而關於爲何要將上海集優私有化，公告解釋爲不明朗的營商環境導致的業績波動，以及H股長期低迷的股價。
智通財經APP觀察到，近兩年由於國內經濟增速放緩，全球汽車市場需求較爲疲軟，並且中美貿易關係緊張導致貿易環境不確定性增加，導致上海集優的收入逐年下滑。2019年公司年度收入約人民幣83.95億元，同比下降7%，主要是由於緊固件業務收入收縮，尤其是汽車緊固件。2020年上半年，又受到公共衛生事件影響，公司收入33.24億元人民幣，同比下滑25.9%。
上海集優的管理層對於公司未來的經營環境持相對悲觀看法，認爲作爲集團主要目標市場的汽車和航空行業仍然脆弱，容易受到公共衛生事件影響。
除卻經營風險，上海集優近幾年在二級市場的表現未見起色。在2018年初之前，上海集優H股股價雖有波動，但長期看仍然是正當上行趨勢。但是時間進入2018年之後，正如前文所述，經營環境和行業市場的變化，導致公司業績低迷，股價隨業績在2018年達到頂點後，一路下滑。
2020年上半年，上海集優的股價低位區域僅爲2018年初的三成左右，更嚴重的是，股價下跌導致成交低迷，每日成交額僅有幾百萬甚至幾十萬，換手率常常低於千分之一，股價陰跌不止。僅在今年7月份之後，汽車市場回暖明顯，加之最近的私有化，公司的股價纔有所反彈。若不考慮私有化影響，上海集優的股價可能很難再反彈到1港元以上區間。
因此，上海電氣董事會認爲，鑑於當前充滿挑戰的營商環境，上海集優從公開股票市場籌集資金的能力有限，未來改善希望不大。將上海集優退市後，可減少維持集團上市及其公開上市地位的成本和管理資源，因此，退市可爲上海電氣集團帶來更具成本效益的集團結構。
從業務層面講，實施合併後，上海集優將由上海電氣集團全資擁有，可爲上海電氣集團提供更大的靈活性，使上海電氣集團能夠有效實施統一的策略和措施，而不受市場預期、利潤前景和作爲上市公司的股價波動帶來的壓力。
智通財經APP認爲，從經營狀況和股價表現看，其私有化成功的可能性還是比較大的，而且1.6港元的註銷價基本上超過了過去五年的股價最高點，也十分具有吸引力。對於場外投資者來說，也隱含了一定的短期投資價值，歸於持股股東來說，靜待要約完成是不錯的選擇。