智通財經APP獲悉，招商證券（香港）發佈研究報告指出，中國燃氣目前估值吸引，基於估值和季節性上升催化劑，小幅調整預測，維持“買入”評級，目標價33港元不變。
該行預期，冬季供暖季將進一步提升近期城市燃氣銷售量增長率。中國燃氣4至8月的城市燃氣銷售量同比增長達到約10%，可見其自1至3月的低谷（同比下降13%） 出現良好復甦趨勢。細分市場來看， 公司居民和工業用氣銷量增長較快（分別達超過15%/約9%的同比增長） ，而商業和加氣站則呈現正增長（即分別爲較低的個位數增長/持平） 。基於其在冬季供暖季（11月至3月）能夠追趕上之前落後的銷量，加上2020年初的低基數效應，管理層有信心在21財年實現城市燃氣銷量同比增長15%。
目前天然氣，尤其是液化天然氣的採購成本較低，將繼續有利於中國燃氣的售氣毛差。儘管今年冬季將有一輪燃氣漲價，管理層預計這次加價幅度會比去年冬季低。因此，與20財年的售氣毛差（即0.605元人民幣/立方米）相比， 21財年售氣毛差有可能增加約0.01元人民幣/立方米。
農村接駁增量將會穩定帶動現金流改善。由於加強了與當地政府的溝通和回款流程，管理層對公司農村接駁回款進度也較爲樂觀。因此，管理層認爲公司能夠在21財年上半年實現全年農村接駁應收款回款目標（ 80億-90億港元）的20%-30%（此前預計10%-15%），餘款將在下半年收取。未來，中國燃氣將維持每年接駁200萬-250萬戶農村居民的穩定目標，大幅降低應收賬款的現金流風險。因此，管理層有信心公司自由現金流將在21財年轉爲正數。
此外，報告指出，管理層和公司過去12個月的股票回購也顯示對公司前景充滿信心。該股目前爲11.3倍21財年預測市盈率， 對比13.7倍5年曆史前瞻平均，估值現吸引。 股息率約爲3%。