最近新能源板塊輪番轟炸，先是光伏集體暴漲，再是特斯拉電池日引爆新能源汽車板塊，而風電也在近日迎來利好。
智通財經APP觀察到，10月14日，2020北京國際風能大會發布《風能北京宣言》，倡議“十四五”期間風電年均新增裝機50GW以上。國家能源局新能源和可再生能源司副司長任育之表示，將更大力度推動風電規模化發展;更大力度推進風電技術進步和產業升級;更大力度健全完善風電產業政策;更大力度促進風電消納。
受以上利好事件刺激，整個風電板塊連續兩日大漲，但10月16日卻全線熄火，風電整機龍頭企業，金風科技(02208)盤中更是大跌逾12%，尾盤有所回升，截至收盤時間，金風科技跌8.5%，收9.37港元/股。
(行情來源：智通財經)
從二級市場表現來看，光伏和新能源汽車持續時間長，而風電更像市場炒作。造成市場不看好風電的主要原因又有哪些呢?
退補即將來臨，風電搶裝明顯
談及風電，不得不說海上風電。風電板塊主要分爲陸上風電和海上風電兩塊，從結構來看，截至2019年底，我國風電累計裝機2.1億千瓦中，陸上風累計裝機佔主要比重，達到2.04億千瓦，佔比97%，海上風電累計裝機593萬千瓦，佔比3%。由於海上風電資源稟賦優越，我國海上風能豐富，海上風場距離負荷中心較近，消納能力強等原因，風電發展未來將逐漸向海上轉移。
海上風電通過風力帶動風車葉片旋轉，促使發電機發電，再通過海底電纜連接到海上變電站;海底光電覆合纜與陸上變電站相連，再由陸上變電站將電力輸送到電網公司。因此整個風電產業鏈分爲上中下三個部分，上游的零部件產業鏈中主要包括碳纖維、風機葉片、風電鑄件、風電塔架等;中游則主要包含風電整機、海纜、升電站、變流器等，下游則是風電運維商。
目前國內風電依然需要依靠補貼，但由於政策的時間窗口期將至，馬上就不補貼了，因此風電迎來一波搶裝潮。政策規定“2018年底之前核準的陸上風電項目，2020年底前仍未完成併網的，國家不再補貼;2019年1月1日至2020年底前核準的陸上風電項目，2021年底前仍未完成併網的，國家不再補貼。自2021年1月1日開始，新覈准的陸上風電項目全面實現平價上網，國家不再補貼。”因此對於陸上風電而言，今年年底便是一個重要的時間節點。
而海上風電方面，政策規定“對2018年底前已覈准的海上風電項目，如在2021年底前全部機組完成併網的，執行覈准時的上網電價;2022年及以後全部機組完成併網的，執行併網年份的指導價。”2021年底又是一個重要的時間節點。
由此，對於海上風電而言，今年安裝，明年併網，明年執行今年的上網電價，即每度電0.75元，過了2021年，併網的電價會越來越低。在此條件下，催生一波搶裝潮。
也正是由於這一波搶裝潮，今年風電相關企業業績均實現高速增長的情況。從三季度已發佈業績預告的企業來看，多數風電企業業績增速在50%以上。
由於光伏目前不用補貼便能實現平價上網，且退補後企業依舊能夠盈利，因此光伏行業相關股票都出現了估值與業績的“戴維斯雙擊”，而風電行業由於依然靠補貼生存，所以風電板塊遠不如光伏板塊表現的好，僅靠業績上漲，估值普遍沒有提升。參照“光伏531”政策，退補後，風電行業很可能會遭遇一波“戴維斯雙殺”，因此對於風電行業而言，短期有業績，但是不持續。
金風科技市佔率優勢明顯，在手訂單充足
在整個風電的費用構成中，費用大頭是風電機組和塔筒，這塊成本佔比達到42.5%，其次是建設和安裝費用。
據上述產業鏈來看，若風電安裝大幅增加，從成本支出角度來看，最大的受益者無疑是風電機組及塔筒相關企業。
智通財經APP觀察到，作爲風電機組行業的龍頭，金風科技(02208)在國內風電市場佔有率連續九年排名第一，市佔率超過30%，在2019年全球風電市場排名第三。同時公司擁有自主知識產權的1.5MW、2S、3S/4S和6S/8S永磁直驅系列化機組，代表着全球風力發電領域最具前景的技術路線。
在業績方面，上半年金風科技同樣也有較好的表現。智通財經APP瞭解到，上半年金風科技實現營業收入194.25億元(單位人民幣，下同)，同比增長23.47%，實現歸母淨利潤12.75億元，同比增長7.63%，其中風力發電機組及零部件銷售收入同比增長25.14%至145.66億元，其中，風機銷量4100MW，同比增長28.5%。
從行業數據和在手訂單來看，金風科技下半年業績或將進一步提升。根據新能源消納監測預警中心數據來看，受到公共衛生事件影響，上半年裝機量僅6.32GW，同比下降30.47%，而上半年風電投資額爲854億元，同比增長152.2%，投資增速與安裝增速相差巨大。
此外，根據金風科技調研紀要顯示，截至2020年6月30日，公司外部在手訂單合計17,422MW，其中待執行訂單共計16,350MW，已中標未籤合同訂單共計1,072MW;而從銷售數據來看，2020年上半年，公司實現對外銷售容量4,100MW。因此，公司還有近12GW的訂單並未交付。
短期來看，金風科技業績確實有保障。但是從長期來看，海上風電成爲主要趨勢，金風科技在海上風電採用的直驅技術路線並不被大家所認可，很可能在接下來的競爭中取得不利地位。
海上風電大型風機已成趨勢，半直驅技術優於直驅
由於機組大型化是全行業公認的度電成本下降的核心路徑，因此國內風機廠商的競爭必然離不開對大容量機組的佈局速度。目前只有具備 6MW 以上海上風機產品的整機廠商，才能夠繼續保持國內市場領先地位。由下表可見，目前已經將主打產品佈局在 6MW 以上級別的整機廠商只有上海電氣(601727)、金風科技、明陽智能(601615)、東方電氣等。而重慶海裝和遠景能源的主力海上產品暫時停留在 4-5MW 區間。目前各家整機廠商已經將新機型開發重點落在 8-10MW 區間，未來我國海上風電的機組大型化進程將呈現加速趨勢。
在技術路線上，目前全球主流陸上和海上風電整機廠商所採取的技術路線主要集中在雙饋異步、永磁直驅和永磁半直驅這三種技術路線。
從技術上來說，雙饋異步技術成熟度較高，具有運輸維護成本低、供應鏈成熟等優勢，但齒輪箱可靠性較低，不適合遠海項目，更適合小兆瓦機型。永磁與半直驅風機的可靠性與發電效率較高，更能使適應風機大型化趨勢。因此當前風電的競爭格局爲小兆瓦用雙饋異步，而大兆瓦用直驅和半直驅，但是在大兆瓦的度電成本上，半直驅小於直驅。
在海上風電中，大容量的直驅海上風電機組的體積較大，運輸、裝配、吊裝較爲困難。而半直驅同步風電機組結的體積、質量比直驅型的小，機組整體結構更爲緊湊，有利於運輸和吊裝，更適合海上風電。在整機企業中，技術路徑方面，明陽智能選擇了半直驅路線，而金風科技則選擇了直驅路線。
雖然從目前市場份額來看，我國海上風電整機廠主要由四個廠商瓜分，分別是上海電氣、遠景能源、金風科技和明陽智能的佔比分別爲29%、27%、26%和22%。
但是在海風中，半直驅式佔據絕對的地位，這也是明陽智能業績與股價走勢均好於金風科技的原因。
綜合上述來看，在退補的時間考覈下，風電行業迎來搶裝潮，使得今年風電行業業績均有不錯的表現，短期利好，但是退補後可能迎來一陣較大的回調，而這也是風電板塊走勢無法持續的重要原因。當下國內海上風電優勢越來越明顯，海上風電大型風機可以有效的降低風電成本，儘管金風科技也選擇了大型風機，但從技術角度來看，明陽智能的半直驅優於金風科技的直驅，因此在接下來的競爭中，金風科技或處於較爲不利的一方。