智通財經APP獲悉，AT&T(T.US)正似乎在走下坡路。市場目前對華納傳媒推遲上映電影、DirecTV用戶流失以及該公司在無線領域的競爭感到擔憂。此外，這家公司的高額債務也使其雪上加霜。
但目前的實際狀況是，該公司正在解決債務問題；電影上映的延遲也只是暫時的，而且該公司目前正在推動許多創新形式推動業務發展(例如新的流媒體銷售)；同樣，無線通信領域的競爭時刻存在，但5G的發展無疑都將有利於所有通訊行業的公司；雖然毫無疑問的是，DirecTV方面一直是個令人頭疼的問題，而對於未來該業務可能被出售也並不令人驚訝，但是，即使在衆多用戶逐漸退訂有線電視服務的情況下，該業務也確實帶來了一定的營收。
幾周後，該公司也將公佈其第三季度業績報告，預計這將是該股股價的一個催化劑。此前，在備受期待的第二季度財報公佈後，該股股價卻毫不動搖。而第三季度財報即將發佈，對於AT&T是否值得買入，投資者又需要關注哪些關鍵指標呢？
第二季度的表現和第三季度的看點
爲了瞭解在第三季度該關注AT&T什麼指標，投資者或許應重新審視其第二季度的表現。此前，市場分析師普遍預期AT&T第二季度的營收爲441.5億美元，而Quad 7 Capital首席執行官Chris則預期該公司營收同比下降在7-11%之間，預期區間在393-411億美元之間。
據AT&T二季度財報顯示，該公司營收爲409億美元，處於預期區間的較高位置。雖然該公司營收低於市場預期，但其淨利潤表現穩健，這很大程度上得益於嚴格的費用支出，從而抵消了營收的缺口。
對此，Chris表示，預期AT&T第三季度每股收益將優於二季度表現。而每股收益方面，儘管該公司二季度相較去年同期有所下降，但其每股收益0.83美元仍高於市場預期。
市場分析師普遍預計AT&T第三季度每股收益約爲0.79美元。而Chris認爲，考慮到該公司股票數量的變化，持續良好的費用管理，以及預期營收將接近持平，預期第三季度每股收益爲0.8美元。Chris指出，投資者應密切關注該公司未來的現金流和股息覆蓋率，並表示相信在未來數年，AT&T不斷增長的股息是相對安全的。
二季度營運現金表現
對於AT&T營運現金流方面，Chris表示對其第三季度的表現充滿信心。該機構預期AT&T營運現金將在110-115億美元之間。在第二季度，該公司營運現金優於預期，此外，該公司經營性現金收入創造了120億美元。對此，Chris認爲，預計未來幾個季度內，該公司經營活動產生的現金仍將面臨壓力。
自由現金流的重要性
自由現金流是維持股利支付的關鍵。在過往二季度中，Chris曾預計，考慮到45-55億美元的資本支出和100-115億美元的營運現金，該公司第二季度的自由現金流將大幅超出去年的水平，預期約在55-65億美元之間。而最終該公司二季度的自由現金流爲76億美元。
對此，Chris表示：“展望未來，雖然自由現金流的的變化難以預測，以及第三季度該公司的票房表現持續下滑，但我們認爲2020年下半年的表現仍將會優於上半年。我們認爲，即便在未來兩個季度自由現金流的表現持平或出現下降，該公司今年的自由現金流仍有可能達到240億美元，甚至達到250億美元。
注意關注股息支付率
此外，Chris指出，投資者還需關注股息支付的可持續性。
同樣，股息支付率也受到自由現金流的影響。Chris表示，預期該公司每股股息將繼續增加0.04美元，但這也表明該公司需將自由現金流保持在較高水平，或出現一定的增長，以確保未來派息率。在第二季度，該公司派息率僅爲49%。儘管股息已經再次上調，而且預期該公司股息將在12月再次上調，但這已經遠遠超出了自由現金流的覆蓋範圍。
因此，Chris認爲，如果AT&T今年的自由現金流能達到240億到250億美元之間，那麼預期今年的派息率將保持在61%-65%。
總結
雖然AT&T的股價仍然在不斷下跌，但其7.5%以上的股息率仍然是一個值得買入該股的理由。至於資本增值方面，Chris認爲這是後衛生事件時代才應該考慮的因素：隨着未來業務逐漸恢復正常，更多電影逐漸上映（或該公司想出如何充分利用其流媒體業務），以及債務得到償還，其股價纔有可能出現上漲趨勢。