智通財經APP獲悉，花旗發表研究報告表示，預計今年第三季H&H國際控股(01112)的BNC業務增長平穩，而ANC業務的銷售則溫和反彈，並預計第四季BNC業務或有較好表現，主要因爲近期新的嬰兒配方奶粉推出，以及經歷第三季去庫存後益生菌產品銷售恢復，維持“買入”評級，目標價由41.4港元降至38.1港元。
展望今年下半年，該行預計，公司BNC業務維持上半年的銷售增長，而ANC業務的銷售增長則會自上半年的負11%反彈至同比升7%，但新西蘭隔離措施持續或會拖累公司ANC業務的EBITDA利潤率。另外，該行相信管理層對2020年集團EBITDA利潤率20%的目標較難達到，但預計2021及22年收入增長將由今年的5%改善至11%，而盈利增長亦會由今年的2%改善至20%或以上，並均由ANC業務復甦所帶動。
該行表示，根據渠道調查，今年第三季嬰兒配方奶粉的銷售大致恢復，預計第三季公司嬰兒配方奶粉銷售增長將爲低個位數，而受惠9月中推出新產品，相信第四季銷售將有顯著拉動，而在益生菌方面，第三季銷售受去庫存拖累表現較弱。
而在ANC業務方面，該行預計第三季將恢復正增長，但認爲受衛生事件影響新西蘭市場方面在今年餘下時間將持續受壓，而在內地直銷市場方面，預計第三季表現仍呈弱勢，而受“雙十一”影響部分銷售或延至10月，但對第四季銷售增長則有幫助。