智通財經APP獲悉,野村首予時代鄰裏(09928)“買入”評級,目標價14.35港元,該行認爲公司業務、規模、盈利快速擴張。
該行表示,時代鄰裏有59%管理資産(AUM)爲非住宅物業,其中多數爲公共物業,並繼續通過並購改善投資組合,相比住宅物業管理,公共物業管理不受周期性影響,收入亦較有彈性。
由于其他專業供應商未開拓公司市政服務、城市公共服務板塊,該行預計上述2個板塊爲公司新增長動力,于2019-2022年收入年複合增長率預計達69%。
該行預計,時代鄰裏2020全年管理總樓面面積同比升近1倍至7700萬平方米;2021年則同比升60%至1.22億平方米,由于時代中國(01233)支持並購、第叁方項目競投增長等因素推動。
該行預測時代鄰裏2019-2021年核心盈利年複合增長率達85%。目標價14.35港元,反映2021年市盈率31倍預測,高于行業平均。
該行還稱,公司估值較高,因專注非住宅物業收購,預期公司3年AUM、盈利年複合增長率將跑贏同業。