智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告，維持安踏（02020）“買入”評級，並給予堅定推薦。
ANTA品牌自2020年9月起在全國11個省市地區開啓直面消費者DTC經營模式，用以裁撤替換傳統中間分銷商渠道，打通線下“人、貨、場”，納入渠道升級範圍的線下門店數量達到約3500家，其中60%門店將會由集團直營管理，40%有加盟商按照ANTA品牌運營標準運營，天風證券認爲公司未來整體年營業收入有望提升20~30億元，歸母淨利潤端有望增厚2億元左右。
報告還指出，公司多品牌策略持續加碼擴充戶外專業運動業務，先後完成KOLON、迪桑特、Amer Sports等世界知名戶外品牌併購吸收，未來有望成爲繼FILA成功孵化之後公司業績增長新引擎。
考慮到未來亞瑪芬在中國業務的快速增長以及國外業務疫情後恢復，ANTA品牌DTC渠道升級完成後對公司零售收入提振以及利潤端增厚作用，天風證券預計公司2020~2022年主營業務總營收分別爲354.36/436.96/532.12億元，同比增速分別爲4.45%/23.31%/21.78%，公司2020~2022年歸母淨利潤分別爲56.91/81.86/103.64億元，同比增速分別爲6.50%/43.84%/26.60%，EPS爲2.11/3.03/3.83元，對應PE爲32.68/22.72/17.95。