今年新能源汽車以美股 Tesla (NASDAQ: TSLA)領頭大漲，恒大健康嗅到商機都隨即改名為恒大汽車（SEHK：708），6月中買入瑞典電動車企的消息傳出後股價大漲，一度升逾 4倍。近期美股調整，Tesla 股價回落，恒大汽車股價亦回調約 33%，是否最後的上車時機？
與Tesla的技術相差多遠？ 據恒大表示，其著力研發的新能源車性能及品質俱對標 Tesla，而且對比後者僅得 4款車型，恒大同步研發 14款車，首期 6款恒馳已全球亮相。不過，對於恒大汽車的產品技術性能及競爭力能媲美 Tesla，筆者認為投資者目前還不能「坐定粒六」視為理所當然，因為集團的恒馳還未量產，甚至還未生產，市場尚未見到一輛外型美輪美奐的恒馳系列汽車在路上行的照片及影片。
恒大汽車有就恒馳系列發出官方的 GIF組圖，但有趣的是，恒馳 2-6的 GIF圖中，各有一張的車牌字樣是左右倒轉的，相信是後期製作的紕漏。但股價就基於這些後期製作的照片而炒上，聽落是泡沫的風險並不低。
我們對於跨界新能源汽車的股票要更加小心，因為被稱為「家電界的愛馬仕」的戴森電器(Dyson) ，亦曾於2017年宣布跨界造新能源汽車，但在 2年後鎩羽而歸。戴森的本業在電機方面具有一定的技術儲備，但最後卻還是因為生產成本過高，經濟負擔過重而被迫放棄。所以投資者對於恒大汽車的投資亦要小心再小心。
恒大汽車的另一個賣點是更龐大的產能。Tesla 在全球擁有3個工廠，產能瓶頸被市場視為須解決的問題；反觀恒大在上海、廣州等地布局多個先進的汽車生產基地，預計未來 3至5年能實現年產銷 100萬輛。
市場吸納能力才是關鍵 不過產能不等於產量，而產量是基於市場吸納能力要調節的。Tesla 未有大肆擴大產能，更大原因是現產能可以應付現時的市場需求。Tesla在內地以 25萬至27萬（人民幣・下同）價位低價推銷，仍只有年銷 15萬輛的水平，所以 Tesla 不會在國內生產 100萬輛來添置庫存負擔。
2019年內地新能源汽車只售出120萬輛左右，而且還呈下跌跡象，龍頭比亞迪（SEHK：1211）售出46萬輛。新能源汽車在內地享受高國家補貼的車企利潤變得微薄，但價位普遍仍達 20萬元水平，比傳統車貴15至30%。新冠疫情後經濟疲弱，國民的經濟能力及消費意慾較大機會下降，內地新能源汽車市場料短期內難有明顯膨脹，恒大 100萬輛產能恐怕無用武之地。
慎防重蹈恒大冰泉的覆轍 恒大踩過界的事件其實已非第一次，2013年 9月恒大冰泉成立，但苟延殘喘至2016年10月被轉讓，期間累計虧損約 40億元。雖然2014年恒大冰泉的合作伙伴大會上，恒大集團董事長許家印曾說恒大冰泉只能成功，不能失敗，目標要在 2016年達到300億元銷售額。
然而，最終是失敗收場，其一主要原因是恒大把房地產市場的玩法直接複製至礦泉水市場，鋪天蓋地的廣告宣傳：在亞冠足球決賽場上，廣州恆大隊員球衣胸前印有「恒大冰泉」；比賽轉播間隙有時長 5秒鐘的恒大冰泉廣告不斷循環；又有一線明星如范冰冰和成龍做代言人，把恒大的品牌價值發揮得淋漓盡致。然而，卻忽略了性價比、飲用水口感品質等最重要的消費者要求。
結語 今天再看恒大汽車，哪怕不會在香港推出， 但仍在港大砸金錢宣傳的恒馳新能源汽車，倒是有幾分昔日恒大冰泉的影子。
編輯: Yan
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