疫情加快線上生活模式發展，恒生科技指數成份股兼騰訊概念股——恒騰網絡（SEHK：136）主打互聯網社區服務，疫市表現如何？值得投資嗎？
中期業績錄得顯著倒退 恒騰網絡在上半年錄得顯著業績倒退，遠遜於不少港版納指成份股。期內，集團收入按年減少約31%至1.1億元（人民幣·下同），毛利則錄得約38%同比跌幅。服務需求在疫市受挫，但集團的經營成本不跌反升，用於銷售及營銷的開支，以及行政開支持續增加，經營溢利因而大幅下跌81%，溢利更下跌近87%。
疫情重挫家居服務需求 雖然新冠肺炎疫情成為不少線上化平台的增長催化劑，但恒騰網絡主力推動線上化家居服務，終端需求在疫市大受打擊。集團旗下的互聯網家居業務主要提供家具、家電、布藝和裝飾、及廚房等家居消費服務，互聯網材料業務則為消費者、地產、裝修公司提供家居建材方案。然而，這些消費品類不具必要性，疫市期間大眾的消費力集中於日常消費品，家居裝修翻新的迫切性下降。恒騰網絡面對的問題並非線上化渠道的滲透失效，而是終端需求受挫下，線上化渠道亦難獨善其身。
長線增長實力未受影響 既然恒騰網絡所面臨的困難只不過是行業需求短暫受挫，與集團所經營的平台生態定位無關，只要核心優勢依然存在，疫後復甦的確定性依然吸引。集團的最核心優勢在於有兩大龍頭企業加持——中國恒大（SEHK：3333），以及騰訊（SEHK：700），前者可提供穩定的供應鏈體系並帶來集採規模優勢，而後者則可利用強勁的互聯網發展知識及資源來優化平台的用戶體驗及黏性。目前，恒騰網絡已在超過200個城市開展業務，並已服務逾22萬戶社區業主。隨著疫後經濟持續回復常態，大眾的線上消費模式有望加快滲透至家居設計需求，恒騰網絡積極於推動家居業務線上化，並已成功推出「VR樣板間」等熱門電商營銷策略，有望在長線成為大贏家。
結語 儘管恒騰網絡在今年上半年錄得顯著業務倒退，但集團的核心優勢未有受損，更在疫市期間持續完善平台所能提供的方案品類，長線增長前景明朗，有利支持股價表現。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
