巴菲特的巴郡 (NYSE: BRK.B) 最新提交的13F報告，引起了很多密切留意該公司的投資者關注。
乍看之下，該公司減低於金融機構的投資比重，最明顯是減持了富國銀行 (NYSE: WFC)和摩根大通 (NYSE: JPM)，並清倉了高盛(NYSE: GS)。
不過令人感到有趣以至驚奇的是，巴郡買入巴里克黃金公司(Barrick Gold Corp)(NYSE: GOLD)，以約2,000萬股建倉，市值在報告期末相當於大約5.6億美元。
對一般人如您我，這是個天文數字，但這個持倉實際上只佔巴郡股票投資組合不足0.3%。
雖然持倉規模微不足道，但卻能延伸出別具意義的解釋。巴菲特曾直言反對投資黃金。
對他而言，黃金是沒有生產力的資產，因此是個很糟糕的投資。
有人會反駁，金礦公司可能並不一樣，但歸根結底，其最終產物不會生產任何東西，而且工業用途比起銀和銅等其他基礎金屬更少。
那麼在亞洲，具規模的中國金礦公司作為投資與巴里克黃金相比又如何呢？
紫金礦業 紫金礦業集團股份有限公司(SEHK: 2899)經營金屬礦產勘探和開採的業務。
在收入劃分方面，其收入約68%來自黃金開採，而餘下的則來自基礎金屬開採、冶煉及加工。
值得留意的是，紫金積極透過收購策略以實現增長，穆迪最近基於該公司的額外資本開支而下調其信貸評級。
這意味着紫金的槓桿率上升。根據穆迪︰
「2020年至今，該公司已完成或宣佈於3月斥資人民幣70億元收購Continental Gold Inc、於7月以人民幣39億元收購西藏巨龍銅業有限公司，以及現正斥資人民幣17億元對Guyana Goldfields Inc.進行收購。」本年至今，紫金的股價跑輸現貨黃金及巴里克黃金，股價為遠期市盈率的23倍，收益率為2.3%。
山東黃金 山東黃金礦業(SEHK: 1787)國有礦業公司，主要從事黃金採礦及生產。
理論上，金價上升對其業務最為有利。2018年，山東黃金與巴里克達成相互投資協議。
2017年，兩間公司亦為阿根廷Veladero金礦的合作夥伴。不過，巴里克近日已出售其大部分山東黃金的股份。
雖然山東黃金的財務槓桿比紫金礦業低得多，但其債務負擔仍比巴里克黃金多。
本年至今，山東黃金的股價跑贏現貨黃金及巴里克，股價為遠期市盈率的28倍，收益率為0.36%。
萬里富要點 平心而論，我們並不知道投資巴里克黃金是由巴菲特本人還是執行團隊的其他人所作的決定。
無論如何，對高度集中於科技股和金融股的股票投資組合而言，買入金礦公司似乎是合理的分散投資。
正如筆者過往的文章所述，經濟環境極為不明朗，而且美元疲弱、實際收益率下跌，我們正活在一個非常有利黃色金屬的時機之下。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
