中金髮表報告指出,中國債券利率持續上行,保險股估值的核心變量出現扭轉。由於第一季度長端利率的快速下行,市場對於低利率的擔憂持續壓制保險股估值。隨着第二季度以來長端債券利率穩健上行,市場預期開始扭轉,該行認爲這將是驅動保險股估值修復的核心變量。
該行表示,行業新業務增速低點已過,開門紅同比增速或將有所改善,預計下半年行業新業務增長將有所復甦,新業務價值同比降幅收窄。由於上半年行業新業務的負增長已經推動市場下調今年增長預期,下半年增速低於預期可能性不大。
中金預計,行業將更加重視明年的開門紅,同時銀行理財收益率下行客觀上有利於儲蓄類保單銷售,因此預計開門紅預售階段新業務同比將重回正增長 ,並有望超出預期。
中金表示,港股中繼續看好低估值和高股息的中資保險股,推薦中國人壽(02628)和新華保險(01336),均予以兩家企業評級爲“跑贏行業”,目標價分別爲30港元和43港元。同時,該行重申看好友邦保險(01299)增長前景,認爲今年的短期挑戰導致的股價調整提供了買入機會,對其評級爲“跑贏行業”,目標價95港元。