安進(AMGN.US)是一家領先的生物技術公司，在100個國家設有分支機構，生產的創新藥物遍及全球數百萬人。它的藥物組合非常多樣化，專注於心血管疾病、腫瘤學、骨骼健康、神經科學、腎病和炎症等高增長領域。
爲什麼醫藥公司處於領先位置
對安進來說，有利因素之一是美國和世界各地快速增長的老年人口。智通財經APP觀察到，正如下圖所示，到2050年，全球60歲及以上的老年人口預計將從目前的10億人口增加一倍，達到20億以上。
(資料來源:聯合國人口基金)
此外，醫療支出預計將繼續以高於通脹的速度增長。根據CMS的預測，到2027年，全美醫療保健支出預計將以年均5.5%的速度增長，屆時將達到令人震驚的6.0萬億美元，這將導致10年內與醫療保健相關的GDP佔GDP的五分之一。這將使像安進這樣的領先製藥公司處於有利地位，能夠從這種增長中獲益。
安進繼續保持強勁增長，2020年上半年同比收入增長近9%。這是受同比增長14%的銷售推動。令人印象深刻的是，2020年上半年每股收益同比增長12%。
衛生事件給該公司帶來了一些挑戰，特別是在今年第二季度的上半年，由於仍有訂單，患者沒有去醫生的辦公室就診。然而，該公司在第二季度下半年開始看到總體復甦。這是一個短期的風險，因爲秋天較冷的溫度可能會讓更多的人呆在室內，從而可能導致感染率的上升。不幸的是，在衛生事件期間，正常的疾病並沒有停止傳播，此外，遠程醫療的興起可能有助於將患者與醫生聯繫起來。
安進公司最近推出的藥品帶來了一些有利因素。值得注意的是，這包括應用廣泛的藥物，如偏頭痛藥物Aimovig和骨質疏鬆藥物，Evenity和Prolia。此外，安進還在不斷髮展生物仿製藥，其中包括一種類似艾伯維(ABBV.US)的重磅藥物Humira。根據安進公司與艾伯維公司的協議，安進公司的Humira生物仿製藥計劃在2023年1月1日之後上市。令人鼓舞的是，在9月份最新的全球醫療保健電話會議上，管理層對2020年下半年將比上半年更加強勁的銷售表示了信心。
除了美國的增長，安進還將國際擴張視爲長期增長的另一個來源，與中國的百濟神州 (BGNE.US)建立了重要合作伙伴關係，並收購了日本的Astellas。中國和日本是世界第二大和第三大醫藥市場。這兩個國家的老年人口都在迅速增長，從而推動了醫療需求的增長。安進的戰略定位是要從這種增長中分得一杯羹。
返還給股東的現金超過公司市值
與此同時，管理層繼續保持着向股東返還資本的良好記錄。該公司在第二季度將流通股從第一季度的5.94億股減少了200萬股。這一數字低於前幾個季度的水平。然而，預計隨着衛生事件的不確定性減輕，該數字將回升到正常水平。
如下圖所示，該公司通過其可觀的資本回報證明了其對股東的回報。自2011年以來，該公司已經向股東返還了總計680億美元。根據計算，2011年底安進的市值爲379億美元。這意味着安進自2011年以來向股東的現金回報是其2011年底市值的1.8倍，令人印象深刻。
至於收益預期，分析師預計，到2022年，每股收益平均將增長7%。
根據這些信息，計算出安進PEG比率(市盈率相對盈利增長比率)是2.24。
雖然這個估值不是特別有吸引力，但也沒有被嚴重高估了。鑑於該公司強勁的股東回報記錄，以及穩健的A-信用評級，分析師認爲該公司有一定的上行潛力。平均評級爲3.8(暗示買入)，平均目標價爲260.65美元。
然而，應該指出的是，美國即將在11月舉行大選。這可能導致短期內股價波動，特別是如果藥品定價的話題再次被提起的話。
現在買還來得及嗎？
安進是一家領先的生物技術公司，在100個國家設有分支機構，生產的創新藥物遍及全球數百萬人。它有許多有前途的新藥和不斷增長的生物相似的實踐。儘管衛生事件導致公司在近期面對一些挑戰，但管理層對2020年全年持續增長持有信心。從長期來看，中國和日本對該公司來說是有吸引力的增長市場，因爲這兩個市場分別是全球第二大和第三大製藥市場。最後，管理層通過過去10年強勁的資本回報，展示了對股東的友好。
雖然股價不是特別便宜，但安進還有上漲空間，尤其是考慮到該公司前景光明的藥物組合、股東回報記錄以及強勁的資產負債表。因此，當前的估值是一個以合理價格參與公司持續增長的機會。