智通財經APP獲悉,美國寵物垂直電商Chewy(CHWY.US)自2011年推出以來,其業績迅速增長。在截至2020年2月2日的上一個財政年度,銷售額達到48.5億美元。管理層預計,2020財年將實現68億美元的銷售額,增速爲40%。這意味着,較前一年37%的增速有所提高。
電商的普及在一定程度上受益於衛生事件的爆發。越來越多的消費者涌入線上購物渠道,Chewy也因此享受紅利。該公司去年的活躍用戶數量增加了27%,但在2020財年第一和第二財季,這一增速分別加快至33%和38%。
儘管電商領域競爭激烈,該公司之所以能發展得如此之大、如此之快,正是因爲它專注於寵物類產品。公司網站擁有豐富的產品種類,其68%的銷售額來自於自動訂閱式購買服務(Autoship),按照用戶的需求在固定時間向用戶發送寵物用品,契合了寵物日用品的週期性購買特徵。此外,該公司在配送中心方面的投資,使其能過爲消費者提供快速送貨服務,許多包裹能在兩日內送達。
那麼,這是否暗示着現在是買入時機呢?
未來的機遇
根據美國寵物用品協會(American Pet Products Association),去年寵物食品和用品的市場規模爲561億美元,預計未來五年的年增長率將超過5%。即便是在美國大蕭條時期,有關寵物消費的數據都表明,當時的寵物市場規模仍年復一年地增長。顯然,不論何時,人們都依然喜愛他們的寵物,並樂意爲之買單。
隨着時間的推移,電子商務將佔據更多的市場份額。據Packaged Facts的數據,2015年在線渠道僅佔總支出的7%,但到2019年,這一數字達到22%,且這一趨勢大概率將長期延續下去。
如果Chewy乘勢而上,該公司在未來幾年的發展潛力無限,且盈利能力也將隨之提高。
買點出現了嗎?
Chewy的長期增長潛力聽起來不錯,但要想其股票真正跑贏大盤,它的股價必須反映出適度的預期。9月2日,Chewy股價觸及74.84美元的高點後進入回調期,其股價於9月18日收於53美元,回調幅度近24%。今年迄今該股漲幅超83%。因此,儘管它的增長軌跡頗具吸引力,但這隻股票可能已經反映了市場的高預期。
基於寵物和用品市場每年5%的增幅,且假設在線渠道佔總消費的50%,寵物電商市場規模將在未來十年增長到約460億美元。假設Chewy在該領域市佔率能達到50%的主導地位,其營收將再2030年升至230億美元,這意味着其年度平均銷售額增幅爲17%。即便如此,這樣的假設也不足以證明當前的估值是合理的。