舊經濟股近期備受冷落，斯人獨憔悴，長和 (SEHK:1)是範例之一。長和系是上一代不少股民的長線心水股，雖然核心業務的昔日光輝難再現，但長和業務不缺黑馬，純粹作收息儲蓄用，仍有一定吸引力。
核心業務屬低增長行業 按今年上半年EBIT規模排行，長和核心業務分別有電訊、基建、零售、港口及赫斯基能源，這些業務絕大部份是資本密集，回報期長，增長空間低但門檻高的行業。這個業務組合，某程度上是和記黃埔歷史遺留下來的產品，亦反映了「超人」李嘉誠的國際觀、投資遠景及家族傳承策略。總的來說，以有形資產為主，守多於攻。
長和的事業版圖的確有著濃厚的懷舊感覺，這在20世紀的時代也許是無敵，惟在21世紀的數碼新世代，有些事業已進入夕陽工業階段，例如化石燃料能源及港口事業，長和業務整體難免有「此時近黃昏」的味道。
正試圖注入新經濟元素 雖然如此，在個別事業的層面上，長和仍有嘗試改進業務在新經濟的存活條件，最明顯的是零售業務。屈臣氏較早前指出，在新冠病毒疫情下的全球電子商務，於今年第2季增長超過9成，而屈臣氏集團亦會就新常態重整營運策略，提供無縫的線上及線下購物體驗，這包括一直在積極發展中的內地市場。
另外，長和旗下的CKH Group Telecom亦已完成重組，新公司名為CK Hutchison Networks，集中管理6國歐洲國家的發射站，提升收益基礎，有望優化長和電訊業務的盈利能力。
不缺「黑馬」 畢竟，以上只屬「醫美」程度的動作，長和業務本質改變有限，而且現今政經大環境之不確定因素如此多，經營前景挑戰重重。
值得留意的是集團的財技足跡，例如有傳管理層有意釋放集團鐵塔資產方面價值，曾有分析估計如果長和把鐵塔資產出售予第三方或分拆，NAV有機會升15%。
另外，就是市場一直密切注視的和黃中國醫藥科技究竟會何時上市。長和持有此公司46.79%權益，管理層近日表示來港上市只是時間問題，現時公司靜候適當時機，有可能在明年較後時間上市。
投資結語:三個不同部署 鑒於長和的「前世今生」，這隻股票並非人人適合買。對於已長年持有長和股份收息的小股東們，只要有「超人」在，應可安安樂樂繼續準時出糧，但可能會減薪，卻不用怕停薪。
至於沒貨在手的投資者，如在累積財富階段，長和雖然有息收，但長線輸蝕在增長力欠奉，並非最佳選擇；「超人」的私人身家因持有的Zoom(NASDAQ: ZM)股份而暴漲，是相當發人深省。
另一方面，投資者如果已擁有風險平衡的股票組合，手上有閒錢，但造定期存款嫌息口「低到喊」，亦可考慮小注長和收息，說不定有意外驚喜。
編輯：Yan
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