智通財經APP獲悉，單單比較星巴克(SBUX.US)與唐恩都樂(DNKN.US)兩家公司的話，星巴克與唐恩都樂的業務基本面非常相似；兩家公司都負責售賣當前市面流行的咖啡以及軟飲料，店內菜單上也有紛繁多樣的小食可供消費者選擇；但是在當前的餐飲行業中有且只有一傢俱有明顯超越市場潛力的公司：星巴克。
毫無疑問，公共衛生事件給星巴克以及唐恩都樂帶來了業務經營上的困難，儘管市場對於當前態勢下，兩家公司何時能夠恢復業績的正常增長不置可否；但是長期來看，一家公司的市值以及股價表現與收入以及利潤增長息息相關；從這個角度切入的話，星巴克毫無疑問已經處於領先位置。
唐恩都樂：有心無力
如果需要證實公共衛生事件對於唐恩都樂最危險的時刻已經過去的話，公司的股息派發恰好可以證明這一點，今年早些時候，唐恩都樂公司管理層宣佈停止股息派發以確保公司能夠在公共衛生事件的困難時期保持充足的流動性；但是隨着公司宣佈2020年第二季度業績，公司同時已經恢復正常的股息派發進度，這毫無疑問增強了投資者對於公司未來前景的信心。
但是公共衛生事件的負面影響仍未完全消散，預計今年唐恩都樂將至少關閉800家業績慘淡的線下門店；然而即使公司近年來在行業中保持着積極進取的發展策略，但是公司的營收增長依然乏力；這主要在於唐恩都樂實行特許經營模式，其主要收入來源是加盟費用以及租金，而並非銷售額。由此導致公司過去三年內的年化營收增長率不足4%。
然而唐恩都樂並非沒有可取之處，作爲一家實行特許經營的公司，每股收益增長是公司的亮點。儘管2020年的公共衛生事件使餐飲行業進入“凜冬”。但從2015年到2019年，該公司攤銷後的每股收益率達到168%。這使得該公司能夠維持穩定的股息派發增量，而公司過去5年的股息派發增幅超過了50%。
但是目前公司面臨的關鍵問題是營收增長缺乏動力，這一缺陷對於吸引價值增長型投資者而言是致命的；但是另一方面也就意味着股息投資者很青睞這樣一隻股票。目前該股的升值幅度與股息派發增長大體一致，收益率穩定在2%的水平線上。因此公司價值趨勢很可能將會繼續維持。
另外一個問題是，公司的股息派發增長率不足10%，這種增長幅度不足以跑贏市場，這是該股不被看好的另一大原因。
星巴克：中國市場的“獨樹一幟”
與歐美餐飲市場的慘淡經營不同，星巴克在中國市場的表現可謂是“雨過天晴”；同樣受到公共衛生事件的負面影響，星巴克在中國總計約有4400家門店受到衝擊；今年2月，中國市場同店銷售額同比下降78%，但是根據最新數據，這種下降趨勢只是暫時性的；星巴克方面在9月15日摩根大通舉辦的相關論壇上表示，星巴克中國市場8月份營收與去年同期持平，這也意味着星巴克在中國市場的銷售行情已經開始復甦。
星巴克方面指出，星巴克在公共衛生事件下的影響下，全球的同店銷售額都較爲慘淡：全球同店銷售額下滑40%，交易量下滑51%；美洲地區同店銷售額下滑41%，同店交易量下滑52%；除美洲外，其它地區的同店銷售額下滑37%，同店交易量下滑44%。這一表現，略高於華爾街的預期，考慮到公共衛生事件的嚴重影響，分析師此前預期星巴克全球同店銷售額的跌幅爲42%。
而另一方面，在中國，由於公共衛生事件控制良好，從今年3月起，星巴克中國的同店銷售額就開始逐漸恢復。早前星巴克曾表示，整個二月星巴克中國同店銷售額下滑78%，銷量最低時下滑90%達到最高值，但到三月最後一週，同店銷售額下滑幅度已收窄至42%。
從當前形勢來看，中國市場的業務恢復速度已經超出星巴克預期。根據星巴克第二季度財報顯示，中國市場同店銷售額下滑已收窄至19%。
中國市場對於星巴克的重要性不言而喻，但在今年的特殊情況下，中國市場對於星巴克的業績無疑是“救命稻草”。美國和中國是星巴克當前最大的兩個市場，截止今年第二季度，這兩個市場的門店數量佔到星巴克全球門店數量的61%。早在6月份，星巴克還發公告稱，計劃在未來18個月中永久關閉北美的400家門店；
眼下，星巴克全球已有97%的門店重新投入運營，中國門店99%已經恢復營業，然而中國市場對於公共衛生事件下的星巴克而言顯然已是重中之重，中國的咖啡市場的潛力仍然有待挖掘，人口消費基數大、咖啡文化及相關認知在中國市場仍有巨大提升空間等都是星巴克看重中國市場的原因。
儘管受到公共衛生事件的影響，但截至2020財年第三季度，星巴克在中國淨增了300多家新店。該公司還計劃在第四季度結束前再增加約200家門店，這將使其在中國的門店總數達到約4600家，如果星巴克的新店計劃得到落實，那麼這將使中國一舉超過美國躍居成爲星巴克的第一大市場；另外這些門店均爲星巴克公司所有。因爲與特許經營模式相比，公司自有門店對收入增長的貢獻比重不言而喻。
試想，星巴克在北美的門店總數約爲一萬家，儘管如此，美國和加拿大的人口總計只有中國人口總數的一個零頭，這種體量上的巨大優勢預示着星巴克在未來巨大的增長潛力。
此外，星巴克在中國的擴張戰略也出現了轉機。該公司目前有10家星巴克門店專門用於爲消費者提供移動訂購、外賣和送貨等服務。這種精簡批量的運營模式似乎與中國消費者產生了共鳴，並將成爲星巴克中國未來發展戰略的重要組成部分。
目前星巴克正在加速打開中國市場的推廣渠道；據悉，星巴克已經與阿里巴巴(BABA.US)達成戰略合作，星巴克將通過阿里巴巴旗下的應用支持消費者在線對星巴克產品進行預定和支付；這一策略簡化了消費者之前必須下載名爲“Starbucks Now”的應用程序才能在線訂購星巴克產品的繁瑣程序。這對於星巴克在中國市場的推廣渠道戰略來說至關重要。
簡而言之，星巴克在中國正在打造一種與衆不同的市場策略以及落地方案，這似乎已經預示着星巴克將在未來中國市場將迎來巨大的成功。
估值
最後從兩家公司的P/E的估值以及股息的角度切入：
儘管增長前景利好，但是基於市盈率的角度，目前星巴克的股價溢價仍然要小於唐恩都樂，長期股息收益率兩家公司相持平；所以對於星巴克而言，投資者不必像唐恩都樂一樣，價值以及增長只能選擇兩項指標的其中之一，因爲星巴克兩項指標的綜合增長前景都十分可觀，因此對於星巴克和唐恩都樂來說，星巴克無疑是更好的選擇。
