目前，市場上最受追捧的股票是研發新冠病毒潛在疫苗或療法的公司，又或是能夠適應疫情下轉變的經濟狀況的公司。 年初至今股價升256％的Moderna (NASDAQ:MRNA) 就是例子之一，該公司是少數能將冠狀病毒候選疫苗推進到第三階段臨床試驗的疫苗研發商之一。
不過，從長遠來看，投資者需要注意，部分飛升的股票未必能維持吸引的升勢和現有的競爭優勢。Moderna和其他因今年疫情而飆升的股票最終可能會有暴跌的風險。下文將拆解為何投資者在買入疫情下表現格外出色的股票前應更謹慎。
1.疫情退卻後高需求或無法持續 美國在約五個月內的確診數字達到500萬宗，而感染數字繼續以此幅度上升的機會甚微。一旦疫情逐漸消退，民衆生活開始重回正軌，在疫情期間大放異彩的股票便要面對前景轉變帶來的挑戰，部分公司未必能再錄得顯著的增長。
以Moderna為例，儘管2020年全球對疫苗的需求非常殷切，但有關需求在未來或逐漸消退。疫情在日後或會出現季節性爆發，而人們可能需要每年接種疫苗。在此情況下，Moderna將可從全球對其疫苗的週期性需求中受惠。但無論如何，Moderna候選疫苗的療效仍有待測試，這為現時有意買入Moderna的投資者添上另一層風險。重點是，投資者要留意，由於疫情日後或緩和，而且其他公司亦可能會研發出疫苗，因此任何一種新冠疫苗的需求都未必能夠一直維持。在買入Moderna的股票前，投資者應該先確保其基礎業務具前景，而非單靠生產疫苗來支撐公司。
Moderna於8月5日公佈次季業績，期內收入為6,640萬美元，按年增加407%。公司將增長歸因於研發候選疫苗的進展，以及由AstraZeneca的強勁表現而帶動的協作收入。
Moderna獲得3,790萬美元研究資助，當中3,700萬美元來自美國生物醫學高級研究與發展管理局(BARDA)，佔Moderna一大部分（57%）的收入。由此可見，公司的一大部分收入是來自龐大的一次性撥款。
高樂氏 (NYSE:CLX) 是另一間在疫情期間表現出色的公司，股價年初至今已升46％。這間總部位於美國加州的消費品公司以生產清潔產品而廣為人知。在疫情期間，民衆和企業都十分注重衛生和清潔，希望能夠盡量減低病毒傳播的機會，因而刺激了清潔產品的需求。
高樂氏於8月3日公佈第四季業績，期內收入為19.8億美元，增幅高達22％。整個財年方面，公司收入為67億美元，增8.2％。然而，公司前一財年的收入增長僅得1.5%，增幅低於2018財年的2.5%。
隨著疫情消退和對全球的持續威脅減弱，高樂氏的收入將重回單位數增幅。儘管現時各地對消毒用品的需求仍非常旺盛，而且防疫在未來多年仍可能是大家優先注重的事，但不少公司都希望擺脫這種額外的開支，以彌補疫情對收入造成的衝擊。
估值過高 即使您認為Moderna和高樂氏仍然是優質股，但目前兩者過高的估值或令吸引力下降。若將兩者的銷售額考慮在内，投資者買入兩隻股的成本遠高於疫情前:
一般而言，投資者之所以會以溢價買入股票，是因為他們預期這些企業未來的表現會更佳，並將這些期望計入當下的股價。不過，當疫情在幾年或更長的時間逐漸消退後，高樂氏和Moderna等股票的前景便可能不如以往樂觀。此外，若然這些公司的收入未能支撐偏高的估值，股價或出現回調，甚至暴挫。
投資者應怎樣部署？ 這並不代表投資者不應沾手這些股票，但在投資前必須多加留意公司的估值和基礎業務的穩健程度。今年，Moderna和高樂氏的股價急升，表現遠勝標普500指數(S&P 500)：
投資者需要評估這些公司在疫情退卻後是否仍能帶來強勁回報，以及在經濟活動重回正軌時的表現。雖然未來多年可能會持續出現新的感染個案，但投資者亦不應抱著疫情會長期持續的假設來進行投資。以不明朗因素為基礎作出投資決定或會帶來問題，例如是導致您買貴股票，而且公司的前景亦可能不如昔日樂觀。
因此，在決定一隻股票是否值得入手前，投資者必須放眼長遠，並將估值考慮在内。雖然現時投資者仍看好Moderna和高樂氏，但一旦疫情開始緩和，市場對其產品需求下降，兩者的股價便可能會暴跌。這就是目前筆者對這兩隻股敬而遠之的原因。
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