「共享微出行行業興起，COVID-19疫情的安全問題致使對替代公共交通工具的需求增加，線上及線下分銷網絡擴展。」雅迪控股(SEHK:1585)解釋，這三大原因令到該公司上半年的電動兩輪車、電池及充電器，以及電動兩輪車零部件的銷售收入增加87.5%，並促使中期盈利上升113.8%。
銷設電商網絡 雅迪控股於2001年創立，以「雅迪」品牌，在中國電動兩輛車市場晉身龍頭位置，截至去年底，擁有100款電動踏板車型號及62款電動自行車型號。集團在中國設有4個自營生產設施，年產能每年約800萬台，在中國的銷售點已超過12,000個，並透過國際分銷網絡於逾80個國家進行出口銷售。
雅迪同時在天貓、京東、拼多多、蘇寧這些電商平台進行銷售和營銷，去年在線銷售17.3萬台電動兩輪車，雖只佔總銷量的2.8%，但遠超2018年僅7,791台，可見其品牌力優秀，在疫情期間，線下銷售點關閉的時候，此前鋪設的電商網絡便成為了公司的「安全墊」。
最後一公里交通 電動自行車可減少路邊空氣污染，及替代自行車、步行這些需人力的代步工具，令最後一公里的交通變得更快捷和舒適，逐步成為中國的重要交通工具之一。截至2018年末，中國電動自行車社會保有量接近3億輛，而電動自行車的壽命一般為3至5年，電池則需約1.5年更換一次，令相關生產商有著廣闊的銷售和更換市場。
在這個背景下，雅迪的收入和盈利過去一直穩健增長，從2015年到2019年，銷售收入依次為64.3億元(人民幣．下同）、66.6億元、78.5億元、99.2億元、119.7億元；盈利為3.8億元、4.3億元、4.0億元、4.3億元和5.2億元。
三大原因助銷售急增 截至今年6月底止中期，雅迪收入按年增長87.5%至76.4億元；盈利則升113.8%至3.85億元，增速更勝從前。公司解釋，銷售急增是因為共享微出行的興起。所謂共享微出行，即是租賃自行車或電動摩托車等的小型車輛，在城市出行中，作為更環保和更便捷的交通替代，在美國街頭隨處可見的Bird或Lime電動滑板車，便是其中一個例子。
此外，民眾在疫情期間，避免乘搭空間封閉和人多擠迫的公共交通工具，亦令電動兩輪車成為理想替代，改變了民眾上下班通勤等等的出行方式，亦促使雅迪的銷售增加。最後，則是受惠雅迪持續的線上線下分銷網絡擴展。公司表明，未來會繼續保護及擴大市場份額，提高品牌聲譽，擴展分銷網絡和投資核心技術研發，以鞏固競爭優勢。
值得一提是，網購、新零售、外賣等行業的興起，催化快遞和即時配送物流發展，擴展了電動車的市場空間，由於這些用途的車輛使用頻次較高，更換周期會較常規使用的為短，可衍生更廣闊市場。如今年5月，在中國餐飲外賣服務佔據龍頭地位的美團點評(SEHK:3690)便下單100萬輛電動車訂單，只是合作方為富士達和新日(SHSE:603787)，雅迪未有受惠，當然。整個配送市場不止美團一家，雅迪作為電動兩輪車的龍頭，一定能夠參與整個市場的發展。
愚人結語 雅迪年初以來已上漲290%，在發布中期業績後，股價在8港元附近徘徊，動態市盈率約30倍，相信市場對其亮麗業績早有預期。這家頭部品牌的銷售網絡將會持續擴張，加上國內市場微出行，即時配送快遞等行業大趨勢，目前估值在合理範圍內。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Dennis Au 沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020