疫情刺激遙距醫療市場發展，虛擬病人護理服務需求強勁，帶動這間市場龍頭全速前進。 新冠肺炎疫情加快遙距醫療的普及，很少有公司像Teladoc Health (NYSE:TDOC)食正天時地利。公司的股價年初至今大升124%。這間醫療護理平台的估值可能令人有「畏高症」，因為公司仍然在燒錢，未有盈利，加上現價的市銷率高達19.3倍，預測市銷率都有15.5倍。
但投資者很有理由將眼光看遠，不要被這些數字嚇怕。在疫情刺激下，遙距醫療行業去年以來增長80%，這種趨勢更有可能長期持續，不是曇花一現。如果Teladoc的業務能夠保持近期增長速度，5年之後回看，目前股價就會是大平賣。記著這點之後，值得考慮兩個理由，看看為何您的投資組合很值得買入此股。
遙距醫療市場萬事俱備，有條件高速發展 Teladoc的服務範圍廣泛，而且方便使用，佔盡優勢，可望受惠行業的發展。患者從公司的遙距醫療平台，可取得各式各樣的醫療服務，而且只需待在家中，任何時候都可使用。有一些醫療服務，醫護人員當然無法用遙距方式提供，但醫生通過視像會議和網上應診，許多基本診症都可做到，而且還可進行基本診斷，為病人處方藥物，或者轉介他們使用其他服務。
服務網絡要有50,000名合資格的醫護人員，這是相當龐大的資源，但Teladoc財力雄厚，有能力保持這種優勢。值得留意，公司以兩種方式賺取收入，Teladoc會向使用服務的客戶每次徵收應診費用，還會向那些提供保單客戶遙距醫療服務的保險公司收費。公司第二季的應診總數增加203%至280萬，收入增長85%至2.41億美元。
Teladoc最近業績噴發，多得疫情助燃，但公司長遠前景看俏，更加令人興奮。從許多方面來看，Teladoc在遙距醫療市場一支獨秀：Teladoc大部分競爭對手都是私有企業，市場的新競爭很少，可說風平浪靜。根據研究機構Arizton的數據顯示，美國遙距醫療市場的收入到2025年，預計將達250億美元，遠高過今年的100億美元，至於海外市場的規模可能更大。Teladoc估計，公司可服務發達國家約達11億人。
公司目前只服務很小比例的人口：約1%。Teladoc的國際業務以西班牙為大本營，虛擬護理服務亦已擴展至整個歐洲、南美洲和亞洲。公司已經萬事俱備，隨著美國和海外市場高速增長，公司肯定會受惠。
收購Livongo Health Teladoc在8月5日宣佈，將以185億美元作價，以現金加股票交易方式收購Livongo Health (NASDAQ:LVGO)。投資者看淡這宗交易，拖累消息公佈後，兩間公司的股價都大插超過10%。市場不收貨，當然有一些合理原因，但筆者認為這宗收購長遠對Teladoc會很有利。Livongo Health專門為慢性疾病患者提供個人貼心護理指導和提示，特別是糖尿病人。公司又為患者追蹤健康數據，例如血糖水平，並會將這些數據跟家人和醫生分享。
公司分析大量數據，用來指導患者自行護理病情，有助患者更好管理慢性疾病，否則的話病情加重，不單難以康復，醫療費又會很昂貴，花錢花時間。公司第二季使用糖尿病服務的患者有410,000人，按年增長113%。單是美國就有3,420萬糖尿病患者，公司用戶只佔很小部分。換句話說，Livongo和Teladoc一樣，無論是客戶群和收入都有巨大增長空間。Teladoc本來已經很有前途，收購Livongo Health之後，就像如虎添翼，多了一個火箭引擎。
前景如何？ 成功的路上，不可能沒有障礙。正如上文提到，Teladoc仍然在燒錢，未有盈利，而Livongo Health的情況亦大同小異。另外，其他重量級巨無霸有可能看中遙距醫療市場，隨時構成威脅。亞馬遜(Amazon) (NASDAQ:AMZN)去年就推出Amazon Care的遙距醫療平台。這項新服務雖然暫時只限員工使用，但這間科技巨頭隨時可以向公眾開放。由於亞馬遜資源龐大，對網上服務又已經身經百戰，品牌家傳戶曉，有望吸引大量客戶。無論如何，當市場越來越看到遙距醫療的潛力，新競爭對手一定會出現。但即使這樣，筆者看好Teladoc已經做好充足準備迎抗最強大和最難對付的勁敵。
公司雖然可能還要多用幾年時間，才有望扭虧為盈，但公司的收入增長速度和市場潛在規模，大致上可令人放心。當然沒有人想跟亞馬遜正面交鋒，但Teladoc已經建立龐大的醫生和虛擬護理網絡，即使是亞馬遜這個巨人，亦很難可以將Teladoc淘汰出局。所以從多個因素來看，Teladoc這隻增長股遠未見頂，現在買入此股的投資者，有望搭上順風車賺到笑。
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亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
