智通財經APP獲悉，作爲增長加速跑的企業聊天服務工具，Slack(WORK.US)自上線以來被微軟覬覦已久。爲了對抗Slack及其它類似產品，微軟(MSFT.US)於2017年推出Teams，也想在利潤豐厚的雲辦公市場分一杯羹。就產品本身而言，Teams目前還沒有爲微軟帶來可觀的收入。不過，微軟其他業務的強勁表現使其股價在過去12個月裏累計上漲了近50%，而Slack的漲幅僅爲5%。
今年7月份，Slack向歐盟投訴微軟涉及壟斷，並指責其非法將Teams產品植入Office軟件，強迫大量客戶安裝，而且無法刪除，並向企業客戶隱藏真實成本，以獲得不公平競爭優勢。
可以預見接下來兩家公司搶奪企業客戶資源的火藥味將越來越濃，而隨着衛生事件好轉，企業辦公軟件後續走向又會如何？微軟Teams與Slack誰會佔上風？
Slack vs 微軟：蛇象之爭？
在截至1月30日的2020財年，Slack營收同比增長57%，至6.3億美元，但其GAAP淨虧損從1.41億美元擴大至5.71億美元。在不包括股權薪酬和其他一次性支出的基礎上，其非gaap淨虧損從1.16億美元小幅收窄至1.13億美元。
對比之下，截至6月30日的2020財年，微軟營收同比增長14%，至1430億美元，GAAP淨利潤增長13%，至443億美元。換句話說，在這場“蛇象之爭”中，微軟完全有能力輕而易舉地將Slack擠出市場。
業務上，Slack遵循免費增值的商業模式。首先向用戶提供免費版本。如果用戶想使用其他高級功能，則可以自行轉換爲付費客戶。今年上半年，Slack的營收同比增長49%，至4.175億美元，原因是衛生事件期間，全球雲辦公需求激增，帶動了雲辦公應用的爆發式增長。今年第二季度，Slack付費客戶總數達到13萬，同比增長30%，淨留存率爲125%，這表明該公司的客戶變現能力正逐步提升。
此外，Slack在大額訂單上也表現不錯。二季度年經常性收入超過10萬美元的付費客戶985家，同比增長37%；使用共享渠道的付費客戶超過5.2萬戶，比上季度末的4.1萬多戶有所增長；超過38萬家機構使用免費或付費訂閱計劃，同比增長超200%。
今年上半年，公司GAAP淨虧損較上年同比收窄，從3.93億美元減少至1.5億美元，非GAAP虧損從8000萬美元收窄至1600萬美元。儘管這一進展令人鼓舞，但Slack預計，仍無法在今年實現扭虧爲盈。
微軟將其業務分爲三個核心領域：生產力和業務流程業務（主要爲銷售Office 產品和Dynamics 產品）、智能雲服務（包括雲平臺Azure和服務器產品）、更個性化的計算業務（包括銷售銷售Windows許可、Xbox 內容以及Surface設備等）。
受衛生事件影響，微軟生產力和業務流程業的營收增長明顯下滑，但其它業務部門的強勁增長表現抵消了一部分增長放緩的影響。微軟還反覆強調其“商業雲”業務的增長，在2020財年，微軟的商業雲營收同比增長了36%，超過500億美元，也超過其營收的三分之一——這主要得益於Azure營收的增長。Azure是僅次於亞馬遜雲計算服務的全球第二大雲基礎設施平臺。
Slack能否破局？
分析師表示，Slack預計2021財年營收將同比增長38%至39%，非GAAP淨虧損將收窄。微軟方面則尚未接下來的業績給出任何指引，但分析師預計其全年營收和利潤將分別同比增長10%和12%。
Slack目前的股價是今年銷售額的16倍，這並不便宜，目前還不清楚它能否在縮小虧損的同時牽制住微軟。微軟的股價也並不便宜，儘管其預期市盈率僅爲30多倍，但其在衛生事件危機期間的均衡增長，可以證明了這一溢價是合理的。微軟的預期股息率爲1%，而Slack甚至可能要過好幾年纔會考慮派息。
在分析師看來，基於這些事實，很容易理解爲什麼微軟在過去一年的表現優於Slack。雖然Slack的業績仍在增長，但它面臨着來自微軟的激烈競爭壓力，加上距離實現盈利還有漫漫長路，以及其高昂的股價都可能會讓投資者望而卻步。因此，分析師相信，看漲者在接下來的一年裏仍然會對微軟充滿信心，而對Slack則保持謹慎的態度。