智通財經APP獲悉，Adobe(ADBE.US)將於美東時間9月15日美股盤後(即北京時間9月16日早間)公佈2020財年第三季度(Q3)業績。
Adobe在報告上一季度業績時預期Q3營收約31.5億美元，每股收益1.78美元，非公認會計准則下，每股收益2.4美元。而市場普遍預期AdobeQ3營收爲31.7億美元，每股收益2.40美元。
對於Adobe即將公佈的財報，有哪些值得關注的問題？
Q3業績預期
和許多軟件服務提供商一樣，Adobe在公共衛生事件期間也出現了需求上升的情況。在5月底結束的第二財季中，銷售額猛增14%。投資者預計Adobe在第三財季將再次實現兩位數的增長。
瑞銀將Adobe目標價從450美元上調至540美元，並維持買入評級。該行分析師Jennifer Swanson Lowe認爲，公共衛生事件的利好因素應該會提振對Adobe產品的需求，而利潤增長的潛力在華爾街的預測中仍然被低估。該分析師認爲，Adobe的估值在更大的市場背景下仍然具有吸引力，並認爲收入和利潤的增長可能會推動收益進一步增長。
Cowen將Adobe評級從“與大盤同步”上調至“跑贏大盤”，並將目標價從400美元上調至555美元。該行分析師J.Derrick Wood指出，合作伙伴的檢查結果顯示出經濟活動反彈和在家工作的利好因素，在開闢新市場的同時也加強了現有的市場需求。對於Adobe的Q3業績，Wood預計將有“穩固的上升空間”，並認爲多重利好因素可以推動更有利的長期每股收益增長動力。
如下圖顯示，儘管遠期估計顯示同比增長減速，Adobe過去幾個季度的每股收益都高於市場預期。
分析師Demitri Kalogeropoulos認爲，除了預計約11%的營收同比增長外，還要關注經常性訂閱收入，最近該收入佔其總銷售額的90%以上。另外還需要關注的主要財務指標包括營業利潤，上季度該公司營業利潤從去年同期的7.5億美元增至超過10億美元。
另一方面，Adobe首席執行官Shantanu Narayen和他的團隊對於第四季度的新展望也是關注焦點。投資者目前預計，Adobe環比增速將略有加快。Demitri Kalogeropoulos指出，任何偏離該預測的情況都可能會給該股帶來波動，尤其是考慮到該股今年迄今爲止的大幅上漲。
Adobe目前股價是否被高估？
智通財經APP瞭解到，除了近期即將發佈的財報，市場還擔心Adobe的另一問題。
分析師Alex Sirois指出，Adobe股價近期接近歷史高點，儘管該公司的基本面並沒有發生變化，但投資者最近卻在賣出獲利，從而導致近日股價下跌。該股上週五(9月11月)收跌1.03%，報471.35美元。
幾年來，Adobe的股價一直在穩步上升。其創意雲軟件，包括家喻戶曉的Photoshop、Illustrator和Acrobat，驗證了其股價部分漲幅，並且隨着公共衛生事件導致在家辦公的趨勢，該公司已經在此輪科技股上漲中實現了大幅度的股價升值。
再來看公司利潤，Adobe毛利率爲83.4%，而同行業的Salesforce(CRM.US)的毛利率爲68%，DocuSign(DOCU.US)的毛利率爲73.8%。這也是最近幾個季度市場如此看好Adobe的部分原因。但仍無法消除市場對其估值是否過高的疑慮。
以DocuSign(DOCU.US)爲例，該公司上次報告業績時顯示營收、盈利及指引均超出市場預期，在業績如此亮眼的情況下該股在公佈財報後的三天內累積下跌約20%。Alex Sirois指出，股價下跌的原因是市場對高估值感到“不安”。
Adobe的情況也很可能如此。
德意志銀行分析師Taylor McGinnis這樣評價雲計算股在公共衛生事件期間的上漲，“DocuSign的股價自最初的美股崩盤以來表現驚人，現在以2022財年1月營收26倍的價格交易，這代表了對同行的應有溢價，因爲加速的關鍵財務指標無疑將支持未來的持久增長，但在這些水平上，近期的風險/回報似乎更加平衡。”
Alex Sirois認爲，沒有任何跡象表明Adobe股價會暴跌，而是被高估。
他總結道，投資者的情緒推動了雲計算股達到目前的高估值，但情緒可能會轉向一個股價較爲平穩的時期。因此，儘管Adobe或DocuSign的所有驚人指標都會出現，但股價上升的步伐不會無限期地持續下去。
