智通財經APP獲悉,摩根士丹利目前將周黑鴨(01458)評級由“減持”上調至“與大市同步”,目標價由3.6港元上調至7.1港元。
大摩發表研究報告表示,周黑鴨將今年特許經營店開店目標由300間提高至400間。該行認爲,該公司強大的品牌資產和店鋪生產力高於行業平均水平,是特許經營申請數目高的主要原因,並看到該公司仍有進一步擴張的空間。
該行指出,與其他品牌不同,周黑鴨的店鋪主要位於交通樞紐,佔自營店銷售的40%至45%。不過由於減少出行以及消費者行爲改變,交通樞紐的零售銷售在今年第二季度僅恢復至正常水平的30%。目前市場專注於新特許經營業務的潛在成功,但該行認爲自營店的表現仍然重要,因此預計其自營店的收入貢獻在2021年爲62%,2022年爲51%。
該行下調對周黑鴨2020每股盈利預測54%,以反映自營店銷售疲弱,但考慮到特許經營店快速擴張,預期特許經營店數目將由今年的400間,增長至2022年的1800間,因此上調其2021和2022年預測2%和7%。另外,預計該公司2020至2022年銷售複合年均增長率預測爲33%。