疫情之下零售市道受重創，一眾體育服裝及用品企業的中期業績也反映疫情帶來的壓力。內地兩大體育用品公司安踏體育(SEHK:2020)及李寧(SEHK:2331)也不例外。到底這兩雙龍頭比拼，誰更有優勢呢？投資者可以如何把握此兩隻的投資機會呢？
安踏財務穩健 儘管安踏今年上半年收益按年輕微下跌，加上員工成本上升，經營溢利同比下跌逾1成，股東溢利更大跌約3成。然而，集團的資產負債表仍能給予市場信心，負債比率不足4成，雖然按年增加13個百分點，但仍處於健康水平。加上，安踏的往績證明了其業務有充足的現金流，理應捱過疫情。營收數據倒退並不令集團的基本面轉弱。
安踏具強大的品牌效應 安踏過往穩定的表現有賴多品牌策略，尤其是世界知名的FILA品牌，強大的品牌效應令FILA今年上半年收入在如此的經營環境之下仍有接近1成營收增長，成為集團收益貢獻最大的品牌。多品牌的策略令安踏可以包括不同的市場群體，確保在服裝這個競爭激烈的市場中保持地位。
李寧電商銷售有驚喜 同樣處於零售業的李寧也避不過疫情的打擊。今年上半年營收倒退1%，似乎跌幅輕微，毋須擔憂，但實際上，2019年同期營收錄得同比逾3成增長。儘管毛利只輕微下跌，但相比過往快速的增長，表現已經大打折扣。可幸的是，集團的經營利潤增幅超過3成，反映了行政開支減少。
在疫情期間門市關閉的情況之下，今年上半年直接經營銷售佔總收入比重減少6.5百分點，但電商銷售渠道佔比則增加5.3個百分點，佔整體銷售超過四分一，相關收入更按年上升超過兩成，彌補直接經營銷售的減少。
疫情可被視為一個「持續一段時間的一次性因素」，而李寧本身的增長往績令人滿意，不失為一個持續增長的優質內需股。
買哪隻好？ 筆者偏好安踏，皆因其多品牌的策略能令集團在不同階層、國內及海外都有增長潛力。加上，憧憬2022年北京冬季奧運會中，安踏可向世界推廣旗下品牌，此乃另一利好因素。當然安踏入場門檻頗貴，買1手約需80000元，但考慮到負擔能力，若然入手李寧也是不錯的選擇。
編輯:Yan
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