雅居樂（SEHK：3383）公布中期「成績表」，表現獲大行一致讚好。雖然新冠肺炎在上半年肆虐，但雅居樂收入仍按年升 23.7%至335億元（人民幣．下同），難怪受公司股票受市場追捧。買入雅居樂的原因不限於此，還有兩大因素。
集團上半年的核心淨利潤大升33%，毛利率亦升4.1個百分點。集團主席兼總裁陳卓林揚言，對完成下半年1200億元的銷售目標非常有信心。
原因一：業務多元化 增分拆機會 雅居樂一向的布局是以地產為主，多元產業並行。集團上半年的地產收入及多元化業務收入的佔比分別為87.4%及12.6%。其中，多元化業務收入佔比按年增加3.6個百分點。可見，該部分業務持續增長。
由上半年的財報可見，地產業務收入為293億元，按年增加近19%；非地產業務收入增加至42億元，較去年同期急增73.6%。陳卓林暗示，不排除將部分業務分拆上市。
非地產業務收入一直被視為是房企轉型的關鍵指標，多元化業務對房企愈來愈重要，進一步分拆更可反映該企業的真實價值和前景。不過，要留意的是，集團的多元化業務佔比，距離陳卓林的50%目標甚遠。
原因二：海南樓市回暖 作為集團主席，絕不能開空頭支票，令陳卓林充滿信心的，相信是集團已視海南項目為「金蛋」、「糧倉」。事實上，陳卓林曾在海南項目受挫，押注當地項目後，海南樓價在國策調控下迅速冷卻。
但海南自貿港建設總體方案6月出爐後，海南樓市出現回暖跡象。二手樓市場率先活躍，內地房地產平台「安居客」數據顯示，海口樓價由6月的每平方米14,597元，升2.7%至8月的每平方米14,995元，回到4月中的水平。
與其說海南是「金蛋」，不如說「柳暗花明又一村」，集團這個高毛利率的項目終於見到曙光。集團目前在海南的可售貨值超過1000億元，假設下半年只售出一半，都可以為餘下的銷售目標作重要貢獻。
投資結語 不論多元化業務，還是海南項目，雅居樂的布局良好；尤其是海南項目，相信更可受惠於國策，開始「叫糊」。在雙重利好因素下，雅居樂買得過。
編輯:Cyrus Li
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Laura Tang沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
