智通財經APP獲悉，今年衛生事件重創了不少零售類股，但耐克(NKE.US)和Stitch Fix (SFIX.US)在3月份經歷了短暫的下跌後，都安然度過了這場風暴。這兩隻股票今年以來累計漲超10%，而標準普爾500指數的漲幅約爲5%。
耐克和Stitch Fix是兩家截然不同的零售商，前者是世界上最大的運動鞋生產商，後者則是個性化在線服裝銷售的先驅。問題來了：投資者是應該堅持看好耐克的經典優勢，還是應該更多關注Stitch Fix的顛覆性商業模式?
兩家公司是如何賺錢的?
去年，耐克95%的收入來自其同名品牌，其餘的收入主要來自於2003年收購的匡威。此外，公司三分之二的銷售額來自鞋類產品，服裝銷售則佔其銷售額的31%，剩餘部分來源於設備銷售和品牌授權費。
耐克的核心市場是北美，去年該市場貢獻了41%的總收入。儘管公司仍嚴重依賴第三方零售商，但它已經逐步擴大其直接面向消費者的業務，包括在線銷售和新的實體店。
Stitch Fix的商業模式則很簡單：公司寄給顧客衣服和配飾，顧客只需留下想要的，寄回其他的。每一筆訂單都包含其爲顧客挑選的五件衣服和配飾，選擇的依據是顧客提供的信息。像其他數百萬用戶一樣，顧客提供的信息主要來自注冊時填寫的內容寬泛的調查問卷，以及在每次發貨後提交的反饋。
Stitch Fix的優勢在於利用數據科學爲大量受衆提供定製服務，超越了傳統的實體和線上零售體驗。用戶喜歡讓專業造型師爲他們購物，享受這項服務的簡單和便利。
哪家公司增長更快?
截至5月31日的2020財年，耐克的收入同比下降了4%，原因是今年下半年衛生事件危機破壞了公司的供應鏈和零售渠道。
在整個危機期間，耐克的數字銷售額都在增長，但無法抵消實體店銷售額的下降。但數字銷售額的增長也降低了其利潤率，因爲更高的銷售成本導致其全年盈利下降了36%。
耐克沒有提供任何關於2021年的業績指引。但在上一季的電話會議上，公司首席財務官Matthew Friend表示，耐克在5月開始重開門店，並預計全球經濟將逐漸恢復，主要由於零售重開及各市場供需正常化。該公司還希望通過擴展其移動應用程序和電子商務網站來繼續擴大其數字銷售業務。
不過， Friend 仍預計耐克的收入將在2021年上半年同比下降。分析師預計，耐克全年收入和利潤將分別增長5%和46%，這意味着該公司下半年的增長將恢復正常。但耐克的股票今年穩定增長，預期市盈率超過50倍，這表明投資者並不太擔心耐克近期的逆風。
在截至8月的2019財年，Stitch Fix的收入同比增長了29%，每股收益同比增長了6%。公司2020年前9個月的收入同比增長11%，但第三季度收入大幅放緩，原因是衛生事件對庫存造成了影響，並出現了淨虧損。
從好的方面來看，Stitch Fix第三季度的收入僅同比下降9%，同期服裝市場的整體收入則同比下降了80%。而且，如果不是因爲大流行影響了其配送服務，該公司的收入本有望實現進一步增長。另外，公司第三季度活躍客戶數量同比增長9%，每個活躍客戶淨收入同比增長6%。
展望未來，Stitch Fix也沒有提供任何業績指導。但在最近的電話會議上，首席運營官Mike Smith指出，公司的發展勢頭正在改善，第四季度可能會產生正的收入增長。Smith還預測，由於解決了衛生事件最初的一些問題，該公司的毛利率將會隨之上升。
分析師預計，Stitch Fix今年和明年的營收將分別增長7%和16%，但兩年內的收益都將處於虧損狀態。這使得Stitch Fix比耐克更難進行估值，但它的股價看起來相當便宜，僅爲明年銷售預期的1.5倍。
誰將是優勝者？
耐克和Stitch Fix都是零售行業的倖存者，但考慮到耐克對上半年業績的黯淡預期，以及其異常高的市盈率，分析師對該股持懷疑態度。如果市場崩潰，其0.9%的低遠期收益率也無法提供強大的保障。
相比之下，儘管Stitch Fix比耐克更具投機性，但它擁有先發優勢，似乎正在把消費者從傳統服裝零售商那裏吸引過來。與收入的增長相比，該股股價看起來也很便宜，分析師預計其明年淨虧損將收窄。
分析師認爲，儘管這不是一項完美的投資，但在目前這個動盪的市場上，Stitch Fix可以說是比耐克和許多其他零售企業更好的選擇。