Tesla（NASDAQ:TSLA）股價近日出現明顯回調，以9月8日收市價計，大挫兩成，以接近低位330.2元收市，有關調整是跟隨一眾科技股而行，市場關注調整是短暫或是「散水」。
不過，Tesla已被視為另類新經濟股，非純粹汽車股，股價在一拆五之前已衝破2000美元水平。即使近日股價向下，其市值仍有逾3000億美元，超過多隻美國大藍籌如Intel（NASDAQ：INTC） 、AT&T（NYSE: T）等。
即使全球最大車廠豐田的市值在Tesla面前亦比下去，但豐田去年產量逾千萬輛，而Tesla只有30萬輛，證明股價跟盈利不一定掛鈎，正如「股神」巴菲特所言股市是投票機制，市場決定了股份價值，所以股價幾瘋狂都可以。
同樣地，比亞迪（SEHK:1211）差不多走上同一條估值修復之路，由新能源汽車廠「升格」為綜合性科技公司，即使8月新能源汽車銷售按年跌8.6%，總計首八個月勁跌49%至91100輛，但無礙股價衝上，今年迄今累升逾1倍至80港元附近，往績市盈率高達141倍，雖然較Tesla的855倍是小巫見大巫。
在市場無限憧憬下比亞迪的股價真的是無可匹敵？於9月9日比亞迪股價跟隨大市回落，曾跌至77元水平，至少有兩大科技技術令其股價仍有一定防守性。
刀片電池將全面應用 比亞迪業務涉及三大範疇，包括汽車業務、手機部件及組裝業務（由子公司比亞迪電子（SEHK:285）負責）、二次充電電池、光伏業務，每個範疇或多或少涉及科技技術，有關業務於今年上半年分別佔集團總收入比例為52.42%、39.62%和7.96%。
由此可見，電動車仍是焦點業務，年初比亞迪發布使用新武器「刀片電池」，報稱在體積比能量密度上，較傳統鐵電池提高5成，而且擁有高安全性及更長壽命等，同時成本可更低。令旗下電動車的續航里程可達600公里，與Tesla 主力車型Model S的最高610公里續航里程相若。
受到疫情影響，比亞迪的新能源新車型將集中在下半年推出，現已推全新電動轎車「漢」，首次搭載了「刀片電池」，推出後市場反映理想，8月「漢」交付量達4000輛，目前漢的訂單高達30000輛，全年銷售量可望超過80,000輛。
集團乘勝追擊，由明年開始所有新電動車型號均引入刀片電池，料推廣至全新「秦EV」、「秦Pro EV」和「宋Plus」等車型，令產品於市場競爭力大大提升。
此外，集團不單在電池方面加強高科技使用，在電控領域將加速碳化硅應用，提升整架車性能，全面高端化未來新車型號。
繼新車型「漢」後，比亞迪推出全新車型「宋Plus」SUV（包括燃油版及電動版) ，每輛售價近12萬元至近15萬元人民幣，目標是中端SUV市場。下半年還推出改款車型「唐」(混能SUV)、「e2」、「e3」等車型。
另外，集團將推出「DM 4.0」全新混合動力系統，而插入式混能車在新系統下更為慳油，而價格與燃油車相若，令混能車訂價更具備吸引力。
由於電池及其他新技術引入，故令比亞迪的新能源車銷售可望回復增長，加上內地銷費升級，以及新能源汽車下鄉政策支持，集團的新能源車的前景又被看俏。
比亞迪IGBT技術佔優 近期比亞迪半導體先後引入多名大型投資者，而有關投資者有可能成為客戶，而目前內地有不少企業已經營IGBT業務，例如今年剛上市的華潤微電子（SHSE:688396）以及斯達半導（SHSE:603290）等，後者股價上市半年便較招股價爆升逾20倍。不過，比亞迪半導體作為內地最大及應用最成熟的IGBT廠商，技術層面有一定優勢。
什麼是IGBT？其實是一種半導體零件，主要用於電動車、鐵路車的交流電電動機輸出控制。有關半導體可令電動車更有效地用電，屬電力電子裝置的「CPU」。IGBT亦是電池以外，佔電動車的成本第二大，所以IGBT的技術水平高低決定了節能及安全性，亦主宰了電動車的性能。
比亞迪表示，通過IGBT芯片設計和製造技術、IGBT模塊封裝和測試應用技術的全產業鏈佈局，已改變了海外廠商技術壟斷格局。換言之，比亞迪於IGBT技術方面掌握了「內循環」優勢，只要比亞迪半導體成功分拆上市，將大大增加了比亞迪的估值。
投資結語 比亞迪今日以綜合性業務模式運作，收入來源多元化，撇開上述兩大業務，集團的手機部件業務未因華為被制裁而收縮，因取得其他客戶代替訂單。至於充電電池業務方面，亦獲得不少重大電池外部合同。再加上口罩生產的訂單仍強勁，令集團中期收入基礎更廣泛。
市場可以懷疑比亞迪作為科技股的「含金量」，但其綜合性發展模式奏效，令股價在可見將來享有溢價。
編輯:Yan
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