港股私有化對長期持股的中小投資者來說，不失為避險的套現良機。據媒體不完全統計，2019年超過12家中國企業發佈港股私有化計劃，其中10家完成退市，而今年上半年有近20家港股公司提出私有化要約或潛在意向，遠遠超過2019年的數量。當中不乏知名企業，如中國糧油控股(00606-HK)、利豐(00494-HK)、及香港老牌地產公司會德豐(00020-HK)等均已經完成退市。近期看來，本週一中國寶豐國際(03966-HK)於收盤後除牌，下週研祥智能(02308-HK)私有化也將迎來關鍵時刻。
觀察到研祥智能公告，其將在9月15日（星期二）上午9時30分及上午10時正，召開股東特别大會及H股類别股東大會，進行H股退市的決議案的表決。據悉私有化計劃達成主要條件包括：1）在股東特别大會及H股類别股東大會上，獲得親身投票及委任代表投票的獨立H股股東所持有的H股股份投票權的75%以上表決批準，以及反對票數不能超過10%；2）於H股要約首個截止期限2020年10月19日（星期一）下午4時前公司接收到的H股要約接納，須達到全部獨立H股股東所持H股的至少90%。可見，此次股東大會的投票對於公司能否順利退市是很關鍵的。
研祥智能私有化溢價水平高，H股要約價比停牌前最後交易日收市價（每股0.91港元）溢價約64.8%，較緊接最後交易日（包括該日）前最後6 0個交易日溢價約105.5%。而從大多數私有化的案例來看，私有化價格較停牌前最後交易日的通常溢價是在30%-60%。研祥智能H股收市價近兩年來均未曾超越H股要約價。價格溢價明顯，看來公司對此次私有化是還是很有誠意的。（請見下圖）
研祥智能此次私有化，也是對公司發展的考量。據公告表述，公司私有化的主要因素是外部環境及公司本身研發技術競爭優勢的不確定性，未來前景及財務表現不明朗。今年新冠病毒疫情的爆發蔓延，使得公司國内客戶的業務訂單減少、生產及經營活動暫停或放緩以及自動化需求大幅減少，導致特種計算機市場低迷。除此之外，受中美關係影響，國外芯片(IC)的可獲得性和價格上漲風險加劇，對公司產品的持續生產和技術創新也構成較大隱患。
公司H股的交易額又長期均處於較低水平，若是私有化失敗，股價大概率又會回到1港元以下並很長時間難有改善。鑒於要約人此次付出了高成本來獲取股東私有化方案的贊同，如有意向套現的小股東，需要留意各項進程，不要錯過此次退出的好機會。