2000年初，奈飛將目光瞄準流媒體行業，創始人裏德·黑斯廷爲了表達自己對流媒體的看好甚至說出自己的終極暢想——“在線看片的時代要來了，早晚有一天這會成爲大生意”。
近20年過去了，曾經那段風靡全球的“租碟片時光”的確已慢慢消失在時代的長河中，與之相反的則是流媒體行業的風生水起，2020年初的公共衛生事件更是讓流媒體行業按下“加速鍵”。
流媒體行業的日益壯大之下，隨之而來侵權盜版也成爲影視領域無法避免的痛點。於是，影視版權保護及分賬這兩個細分市場也相應地迎來了發展風口。
在此背景下，影視版權保護及內容變現領域的港股上市公司阜博集團（03738），憑藉着稀缺性與成長性成爲這一行業的明星公司，從該公司2016年的收入而言，它就奪下了全球線上視頻內容保護市場的“NO.1”，佔全球市場份額的7.5%。
下面不妨從阜博集團2020年的中期報出發，來看看這家公司上半年是如何在複雜的市場環境中乘風破浪的。
交易型SaaS業務上半年搶鏡增長
在解讀阜博集團的中期業績之前，有必要先了解一下它究竟是做什麼的。
成立於2005年的阜博集團，是一家提供內容保護、內容變現及內容計量的線上視頻內容保護服務供應商。業務模式分爲兩部分，一是認購型SaaS業務，包括內容保護平臺及內容計量平臺；二是交易型SaaS業務，包括內容變現平臺。
簡單來講，它是一家專門提供視頻的版權保護及視頻內容運營變現的影視科技公司。
8月28日，阜博集團交出了2020年上半年業績答卷，營收淨利爆發式增長的表現引人矚目。
具體而言，今年上半年，該公司實現營收約爲2158萬美元，較2019年同期807萬美元同比增長167%；實現歸母淨利潤爲950萬美元，扭虧爲盈。每股盈利2.23美仙，不派中期息。
（圖片來源：阜博集團半年報）
根據財報來看，該公司上半年業績爆發式增長主要是由於成功整合於2019年11月從ZEFR收購的RightsID及ChannelID業務，營運生產力有所改善之際，且還顯著提升了其產品種類，尤其是推進交易性SaaS業務的增長。
而如財報所說的，今年上半年，阜博集團的交易型SaaS業務的確是比較搶鏡。財報顯示，期內，該公司訂閱型SaaS業務實現收入747.2萬美元，同比增長了18.6%；交易型SaaS業務則實現收入1410.3萬美元，同比增長695.4%，增長速度不搶鏡都不行。
（圖片來源：阜博集團半年報）
在公共衛生事件的突襲下,訂閱型SaaS業務依然能夠實現穩健增長，這一點無疑是值得肯定。讓人驚喜的則是是交易型SaaS爆發式的增長，這背後透漏一個很重要的信息點——即阜博集團收購RightsID及ChannelID業務是一筆成功的交易，該收購動作進一步助力內容變現業務扛起新的業務大旗，成爲鞏固護城河的另一重要業務。
而除了營收淨利增長亮眼之外，從阜博集團的資金負債表來看，其資金流動性也是比較穩健的。
截至2020年6月30日，其流動資產爲2230.8萬美元，其中約989萬美元爲貿易應收款項及約676萬美元爲現金及現金等價物；而流動負債爲2214萬美元，其中約621萬美元爲貿易應付款項。同時，其流動比率（相等於流動資產除以流動負債）爲1.01，暫不存有資金緊張問題。
另外，需要注意的是，阜博集團的盈利能力有所下滑，截至2020年6月30日，其毛利率50.2%，較2019年同期下降了31個百分點。
這一下滑數據乍看有點嚇人，但實際上是事出有因——其在財報中指出，毛利率下滑原因是2019年11月從ZEFR收購的某產品所帶來的收入毛利率較其他產品爲低所致。這樣來看，該公司本身業務的增長是沒有問題的，在在線視頻強勁增長的背景下，其成長能力依然可期。
綜上所述，雖然阜博集團毛利率有所下滑，但在公共衛生事件的衝擊下，其營收淨利仍能保持如此增速也實屬不易，而在資金穩健性的加持下，這一份中期財報不失爲一份出色的“成績單”。
“內生外延”打破長期價值天花板
如裏德·黑斯廷所說那樣，視頻流量價值瓜田的確已經完成變遷——即在線看片時代替代租影碟時代。
在這個背景下，阜博集團曾在其招股書中披露了亮點發展戰略：一是發展線上PPT業務及內容計量平臺；二是通過戰略聯盟及收購進行業務擴張。
毫無疑問，阜博集團的選擇是正確的。
在公共衛生事件的衝擊下，今年在線視頻行業規模更是增長迅猛：尼爾森數據顯示，在三月份前三個星期，美國消費者在電視上觀看4千億分鐘的串流內容，較2019年同期激增85%。同時消費者在線視頻的支付意願也變得更強烈,Statista數據顯示，全球視頻點播市場規模按收入計預期以9.5%的複合年增長率由2020年增加至2025年的960億美元。
選對了路，如何走下去也是關鍵。
衆所周知，阜博集團過去的收入主要是由內容版權保護業務貢獻的，至2019年其就穩踞全球版權保護領域市場首席。內容變現這一塊業務雖然也在做但並不是它的強項。
據悉，阜博集團的認購型SaaS業務（內容版權保護），主要包括Video Tracker內容保護平臺、Media Wise內容保護平臺以及TV Ad Tracking and Analysis平臺和mSync內容計量平臺這幾個板塊；而交易型SaaS業務（內容變現）則主要包括基於點播付費變現的TVOD PPT和基於廣告收入變現的AVOD業務。
雖然內容變現這一業務剛開始“做不大”，但實際上阜博集團這一塊業務是大有可爲的。
根據Statista數據，全球視頻廣告支出預期將以7.1%的複合年增長率由2017年的217億美元維持迅速增長至2024年的350億美元。在線廣告市場的快速增長爲收入分成模式的AVOD市場增長提供有力支持。
鑑於這一塊“蛋糕”誘人，於是阜博集團選擇進一步擴展商業版圖，於2019年11月收購美國國ZEFR公司。
智通財經APP瞭解到，ZEFR主要通過RightsID產品和ChannelID產品從事數字媒體化版權管理及貨幣化，簡單地說，就是將視頻資源進行變現。所以說，收購ZEFR之後，阜博集團完成了從內容保護向內容“保護+變現”的成長轉型。
尤值得一提的是，作爲SaaS工具之一，RightsID是目前唯一同時在YouTube、Facebook、Instagram及SoundCloud等平臺運營的獨立版權管理供應商，因此在業務整合後，阜博集團能夠獲得在YouTube等平臺上獨有的版權管理渠道，進一步深化與知名視頻與社交平臺的合作。
就目前來看，整合ZEFR之後，其交易型SaaS服務已經出現了爆發式的增長——上半年收入同比增長695.4%，但於財務數據之外，阜博集團收購ZEFR很大程度上是看中了它的市場空間。
舉個例子，ZEFR以第三方身份在平臺上爲內容方做運營，其中“全球視頻網站老大”YouTube就是其運營的平臺之一。一旦阜博集團通過ZEFR的技術產品，幫助版權方在YouTube上實現內容變現，其盈利空間是非常大的。要知道，2019年YouTube的廣告收入就達到了150億美元，連續幾年保持35%以上的增長。
基於上可知，通過完善自己的業務版圖，阜博集團已經找到了“內容保護+內容變現”並行的增長點，而這也意味着其打破了長期價值的天花板，不再僅僅擁有版權保護的業務。
當然，阜博集團的成長潛力還不止於此。如火如荼的短視頻賽道於它而言又是一個新的增長機遇。據Quest Mobile報告顯示，2019年短視頻用戶規模已經超8.2億，抖音、快手這些短視頻平臺近乎成爲全民娛樂的工具。
而阜博集團能不能抓住這一機遇，我們還是拭目以待吧。