人人都愛增長股，而且希望買入下一隻爆升股。那麼，中國有贊有限公司 (SEHK:8083) 是否值得大家追捧呢？
目前，中國有贊的市銷率高達19.30倍，市賬率為7.0倍。公司估值不低，反映了投資者認為其具備增長潛力。
接下來，筆者將會簡單介紹中國有贊，並分析現在買入這隻增長股是否太遲。
中國有贊經營甚麼業務？ 中國有贊提供各類軟件即服務產品，包括營銷和付款解決方案，以協助網上商戶發展業務和提高效率。
公司的客戶通常是有意擴展網上業務的傳統商店或零售商。
透過中國有贊推出的大約1,000項功能，商戶可以自行調整網上商店的設計，並在微信小程序、QQ、支付寶生活號和微博等多個平台開店。
中國有贊亦提供雲端服務、營銷支援、付款選擇和付款保證，確保商戶與客戶能輕鬆交易。
此外，公司還大舉投資新功能開發。憑藉部分實用的新功能，商戶能夠拍攝短片展示貨品，並且舉辦直播產品示範和互動問答。
市場規模有多大？ 根據Statista的資料，中國是全球最大的電商市場。到了2024年，預期有關市場的規模將增加至高達1.4萬億美元。
現時，中國有贊的商品交易總值只有人民幣462億元（66億美元）。雖然市場佔有率較低，可是公司潛力不俗。
另一方面，中國有贊受惠於兩大趨勢。首先，根據公司所說，為了提高效率，商戶會同時向多名消費者推銷產品，直播串流將會在電商行業扮演更重要的角色。
作為首批直播串流服務供應商，中國有贊將能把握新趨勢帶來的黃金機會。
第二，在新型肺炎疫情下，傳統零售商加快開設網店，受到中國封城措施打擊的小型商戶也會特別積極發展網上業務。換言之，本來可能需要多年時間推動的網上轉型，如今只用數個月時間便達到目標，將會有利中國有贊發展。
至今表現 在2020年上半年，中國有贊的總收益按年增加62.7%。至於主要的軟件即服務和延伸服務增長更快，其收益飆升89.7%。事實上，單是上季，公司的收益已經增加了20%。
中國有贊的收益增長主要來自商品交易總值（即平台所銷售的貨物和服務總值）上升，其次是付費商家數目增加。
中國有贊的成功最終取決於商戶是否能利用各項服務取得佳績。
根據最新的半年報告，中國有贊的商品交易總值和付費商家數目按年增長率分別高達110%和47.3%。
有否出現警號？ 中國有贊經營軟件即服務行業的時間較短，過往公司活躍於第三方付款服務和一般貿易市場。
在2018年4月，中國有贊收購Qima Holdings Limited（Qima）的51%股權，自此才將策略重心轉為向商戶提供軟件即服務產品，因此公司缺乏長期的往績記錄。
中國的商戶服務行業充滿競爭，Youshop、樂外賣和微盟都對市場虎視眈眈。另外，投資者或許亦會更傾向買入科技巨企騰訊控股有限公司 (SEHK:700) 所支持的微盟集團 (SEHK: 2013)。
值得期待的是，大型科技企業百度 (NASDAQ:BIDU) 收購了中國有贊附屬公司Qima的少數股權。有關交易反映百度看好中國有贊，並會帶來雙方合作的機會。
儘管中國有贊增長迅速，在2020年上半年和2019年全年，公司仍然分別錄得2.30億港元（2,960萬美元）和9.15億港元的虧損。
有鑑於此，中國有贊需要發行新股。自2019年3月以來，公司的已發行股份數目已經增加27%。對於股東而言，權益攤薄的情況不算理想。
從正面角度來看，縱使中國有贊的業績還是見紅，其虧損卻正在逐步收窄。在2020年上半年，公司的經營現金流更出乎意料地達到8,300萬港元。
除此以外，在市場出現合適的機會時，不少增長型企業也會發行股票或以借款推動增長，可見中國有贊並非特例。
愚人要點 中國有贊是熱門行業中的熱門股。不過，由於競爭激烈，目前難以判斷哪間企業能站穩陣腳。
考慮到中國有贊持續減低虧損，並且錄得正經營現金流，公司前景值得期待。
總括而言，筆者認為中國有贊是高風險、高回報的股票，所以投資者應衡量自己的風險承受能力。
延伸閱讀
- 中國有贊能擠身為內地SaaS龍頭的可能性有多高？
- 中國有贊估值降 更應買入或怕短期見頂？
- 兩隻SaaS港股 捕捉新牛市大時代
- 新牛市下三隻有爆發潛力的中小型高增長科技股
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
