智通財經APP獲悉，在過去的5個交易日裏，超過3000萬港元的資金正悄悄潛伏在首程控股(00697)。
根據智通財經APP的數據顯示，在過去的五個交易日裏，作爲中國停車第一股的首程控股已總計有3061.02萬港元資金的淨流入，而僅僅在過去的兩個交易日裏，即有超過2113.8萬港元資金的淨流入，顯示市場對於其停車場及基金管理業務的認可。
數據來源：智通財經APP
如果從資本市場表現來看，截止9月3日，首程控股在過去6個交易日裏已有5個交易日上漲，且在9月3日觸及2.47港元的股價高點，市值達到159.29億港元，市值已與中國中車(01766)、石四藥集團(02005)、華能國際電力(00902)等市場名企並肩。
事實上，如果以4月1.178港元的年內股價低點計算，首程控股近4個月來股價已上漲超過1倍。而在今年3月份，首程控股剛剛成功晉升港股通成分股。
股息大漲50%
資本市場股價的優異表現，即與業績相關，亦間接驗證了首程控股過往三年產業轉型的成功。
8月31日，首程控股發佈中期業績，歸屬母公司股東淨利達4.41億港元，較去年同期大幅增長45%;順應業績連續高增長，首程控股也相應調增了中期股息規模，由去年的2億港幣中期股息調整至3億港幣，大增50%。
4.41億港元及45%的漲幅，不僅高於多個券商預期，亦高於首程控股此前發佈的盈喜。此前，首程控股預計，2020中期純利同比至少增長30%;券商方面，以中信建投爲例，其預測首程控股中期純利將達到3.95億港元。
受公共衛生事件影響，大多數行業上半年營收和利潤均有不同程度下滑，首程控股兩大主營業務卻能實現逆勢增長，這得益於公司在過去兩年的厚積薄發。
業績顯示，在停車業務方面，公司上半年實現收入1.55億港元，同比增長126%，實現淨利2.18億港元，首次實現盈利;基金業務實現收入1.03億港元，同比增長22%，實現淨利0.77億港元，同比增長67%。
細分起來，在停車場業務層面，截止上半年，首程控股累計簽約車位規模已到10.68萬個，較去年同期實現翻倍增長。而2020年是首程控股轉型停車業務的第三年，今年以來新籤保定城市路側、南京建鄴區、浦東機場等數個優質停車項目，並獲大灣區基金戰略投資3億港元，以聚焦開拓包括香港在內的大灣區停車業務。
基金業務方面而言，城市更新基金管理規模較去年同期相比增長30億元人民幣，並帶來收入和利潤的持續增長。據悉，首程控股與著名房地產開發運營公司鐵獅門合作的首奧產業園區項目正在動工建設，預計於2021年5月投入使用，未來將成爲首鋼園區服務2022年北京冬奧會及周邊市民的首個大型商業綜合體。
兩大主營業務的協同發展效應也在顯現，以停車業務爲主要方向的基金開始落地。首程控股於5月份與南京市建鄴區共同發起設立南京首鋼建鄴智慧停車投資基金，是國內首支停車領域專業投資基金，總規模達10億元人民幣，成功構建了停車產業生態圈閉環，實現停車場規劃設計、投資建設、運營管理全鏈條覆蓋。
應該給予怎樣的估值?
就未來而言，首程控股的兩大業務均有較大看點及成長空間。
就停車場業務而言，首程控股的目標是成爲100萬車位以上的龍頭企業，而目前過融資在賬面上準備了近50億港幣的資金，擴張速度將會加快。
就擴張方面來看，除卻併購外，股東支持及房企巨頭合作是首程控股停車場業務發展的兩臺重要發動機。
作爲股東之一的新創建已經將內地停車管理公司注入了首程控股完成整合，預計未來是否將注入停車場資源到首程控股;另一股東之一的汽車租賃巨頭歐力士，或亦將其中國市場的汽車租賃提交地點，放在首程控股遍全國發達地區的停車場;另一戰略股東京東數科，未來或在停車場廣告和物流鏈上有更多導入。
房企巨頭層面，2019年首程控股和萬科物業合作獲取了廣州市地區7727個車位，未來有望通過複製此合作模式獲取更多萬科旗下的停車場資產，甚至將獲取資產的範圍擴大至其他地產商。
從基金業務方面而言，雖然此一塊不是估值的重點，但卻因爲過往的成功投資，給未來兩年帶來可觀的利潤貢獻。
首程控股的股權投資業務在今年上半年迎來豐收，先是投資標的八億時空(688181)於年初登陸A股科創板，此後，公司管理的多隻基金共同投資的理想汽車(LI.US)成功登陸納斯達克。以後者爲例，首程控股多隻基金共投入超過7億元，目前以理想汽車的股價，已帶來超過億元的超額收益。
考慮到科創板的解禁期爲1年，美股的解禁期是6個月，2021年如果套現，將會給首程控股帶來可觀收益。
雖然首程國際是A、H股市場上稀缺的停車場業務標的，但是從估值角度而言，停車場資產經營管理業務與物業公司的模式較爲相似，都是通過良好的管理和運營來實現規模的不斷擴張，且現金流穩定。券商分析師也逐漸認可了這一觀點。
注：首程控股和物業企業估值對比(截止9月3日)
遺憾的是，市場對於首程控股的估值卻未及時發生轉變，截至9月3日收盤時，首程控股PE(ttm)僅27.38倍，PB僅1.43倍。與其他物業企業相比，首程控股的價值明顯被低估。
智通財經APP認爲，首程控股的潛在價值尚待挖掘，觀其股東陣營，京東，新世界，經緯，歐力士等知名企業名列其中，觀其合作方也從房企巨頭萬科到社保基金不一而全，明星股東除了財務上給首程控股提供了充裕的營運擴張資金外，還可給其帶來稀缺的戰略合作資源，以獲得獨特的競爭優勢。
從市場前景觀之，當前我國停車市場存在萬億藍海，車位缺口巨大，各地積極投建停車場，中國2019年現有存量車位超過9000萬個，但絕大部分存量車位運營效率低，科技含量低，用戶體驗差，行業亟待變革和整合車位供需矛盾加劇：截至2019年，保守估計中國市場的停車位短缺數量超過5000萬個，停車位供需矛盾還將加劇。
在未來，隨着對戰略股東資源的進一步協同整合，加上京東等企業的科技賦能，首程控股的運營效率將進一步提高，有利於利潤的逐步釋放，首程控股有望迎來價值迴歸。
故此，165億市值的首程控股估值仍有望進一步提升。
